20250314-宝城期货-甲醇周报_多空分歧加剧_甲醇先抑后扬_13页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点

甲醇市场近期呈现多空分歧加剧的态势，价格先抑后扬。由于国内煤制甲醇春季检修规模偏小，供应收缩有限，叠加伊朗装置复产延后带来的外部供应压力缓解，以及国内央行释放降准降息预期，甲醇期货2505合约在本周五企稳反弹，收复跌幅，期价回升至2591元/吨。5-9月差维持正套逻辑，继续扩大至136元/吨。

预计2025年国内甲醇春检规模或降至300-500万吨，而新增产能投放压力仍较大，预计新增产能或达1400万吨。由于成本利润率显著好转，企业检修意愿下降，甲醇产能将持续释放，供应压力将逐步增加。因此，期价或难持续上涨，反弹空间或受限。

市场回顾

1.1 甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱

• 华东地区：甲醇现货主流报价为2685元/吨，周环比小幅下跌25元/吨。
• 华南地区：甲醇现货主流报价为2635元/吨，周环比小幅下跌27元/吨。
• 华北地区：甲醇现货主流报价为2385元/吨，周环比小幅上涨30元/吨。
• 基差：以华东地区现货价格为基准，甲醇2505合约基差维持在94元/吨。

供需情况分析

2.1 国内甲醇开工率小幅回落，周度产量小幅回落

• 2024年：国内甲醇新增产能约430万吨，产能增幅约4.2%；平均开工率周度均值为77.04%，较去年同期提升5.02%；周度产量均值达175.05万吨，较去年同期增加13.45万吨。
• 2025年3月：国内甲醇开工率维持在75.67%，周环比减少0.80%，月环比大幅回落5.52%，较去年同期小幅下降4.08%；周度产量为186.86万吨，周环比减少0.54万吨，月环比减少10.76万吨，较去年同期增加12.88万吨。
• 预计2025年：国内甲醇总产量有望达到8550万吨，产量同比增加约9.5%。

2.2 海外甲醇装置复产延后，供应压力稍减

• 伊朗装置：Kaveh和ZPC等装置原计划3月初复产，但受气温偏低影响，复产时间有所延后。
• 其他地区：美国Geismar3#新装置稳定运行，马石油Sarawak3#新装置停车；文莱BMC、马石油大装置运行正常；北美Natgasoline和Koch装置恢复满负荷运行。
• 进口情况：2024年12月中国甲醇进口量为111.91万吨，环比增加3.4万吨，同比下降16.45万吨。2025年1-2月进口量预计降至95-100万吨，3-4月将回升至105-110万吨。

2.3 甲醇下游传统和烯烃需求改善有限

• 甲醛：开工率维持在25.36%，周环比略微回落0.09%。
• 二甲醚：开工率维持在8.34%，周环比下降0.21%。
• 醋酸：开工率维持在85.77%，周环比小幅回落0.99%。
• MTBE：开工率维持在52.75%，周环比小幅下滑2.06%。
• MTO/MTP：平均开工负荷为86.15%，周环比增加0.36个百分点，月环比增加5.22%。
• 盘面利润：甲醇制烯烃期货盘面利润为-402元/吨，周环比小幅回升52元/吨，月环比大幅回落219元/吨。

2.4 港口与内陆库存小幅减少

• 港口库存：华东和华南地区港口甲醇库存维持在76.85万吨，周环比减少6.75万吨，月环比减少10.96万吨，较去年同期增加26.7万吨。
• 华东港口库存：达53.67万吨，周环比减少6.45万吨。
• 华南港口库存：达23.18万吨，周环比减少0.30万吨。
• 内陆库存：合计达38.27万吨，周环比减少2.74万吨，降幅为6.68%，月环比减少11.74万吨，较去年同期减少10.94万吨。

2.5 国内煤制甲醇利润盈利程度略微扩增

• 西北地区：制造成本为2400元/吨，完全成本为2650元/吨，期价为2591元/吨，盈利额为191元/吨，成本利润率为7.96%。
• 山东地区：制造成本为2353元/吨，完全成本为2604元/吨，期价为2591元/吨，盈利额为238元/吨，成本利润率为10.11%。
• 内蒙地区：制造成本为2266元/吨，完全成本为2517元/吨，期价为2591元/吨，盈利额为325元/吨，成本利润率为14.34%。

结论

• 供应情况：国内甲醇春检规模偏小，供应收缩有限，但新增产能投放压力大，预计新增产能达1400万吨。
• 需求情况：下游传统和烯烃需求改善有限，部分装置开工率小幅回落，但整体开工仍维持在较高水平。
• 库存情况：港口与内陆库存小幅减少，但较去年同期仍处于高位。
• 价格走势：受多空因素影响，甲醇价格先抑后扬，但反弹空间或受限。
• 利润情况：国内煤制甲醇利润改善，盈利程度略有扩增，企业检修意愿下降，产能释放预期增强。

（仅供参考，不构成任何投资建议）