20250822-广金期货-黑色金属周报_限产晚于预期_价格整体回调_17页_1mb

黑色金属周报总结

核心观点

本周黑色系商品价格整体回调，主要受钢铁终端需求不足、库存累积以及限产政策预期变化影响。铁矿石、煤炭和钢材价格承压，但短期下行空间有限，建议关注限产动态和供需拐点。

� Agr 铁矿石部分

• 价格与供应：铁矿价格震荡回落至770元/吨，全球发运量上升，进口供应预计在8月下旬增加，港口库存累库压力加大。
• 需求：铁水产量稳定，但9月限产预期可能压制需求；西芒杜铁矿项目投产将加剧供应过剩风险。
• 策略：建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值；逢高出货套期保值，对冲价格下跌风险。

煤焦部分

• 价格与供应："反内卷"限产政策预期降温，煤炭供应回升，火电耗煤需求季节性减弱，导致价格走弱。
• 策略：短期多空交织，建议谨慎观望，密切关注煤矿限产执行力度。

钢材部分

• 价格与库存：钢材产量环比回升，库存累库频发，但限产未如期落地，高炉利润支撑供应高位。
• 策略：继续持有卖出虚值看跌期权价差策略；需警惕补限产预期的变动。

后市展望

• 整体分析：随着炒作情绪降温，黑色系商品价格回调；但铁矿和钢材短期支撑较强，需关注8月中下旬进口增量和限产政策执行。
• 关键变量：进口铁矿量、煤矿减产力度、钢厂限产政策力度。

投资建议摘要

• 铁矿石：做空预期，避险操作。
• 煤焦：观望为主。
• 钢材：单边下行空间有限，维持看跌期权策略。

结束。