20250917-兴证国际证券-和铂医药-B-02142.HK-全年对外合作金额已超60亿美元_临床开发与早期研发持续推进_9页_1mb

和铂医药-B (02142.HK) 报告摘要

和铂医药-B是一家专注于医疗保健领域的公司，最新证券研究报告评级为“增持”（首次）。报告基于2025年9月16日的收盘价15.82港元，总市值137.91亿港元，总股本8.72亿股。

业绩方面，2025年上半年实现收入101亿美元，同比增长327%；归母净利润7300万美元，同比增长5125%。增长主要得益于对外授权收入，如与阿斯利康的合作，该协议涉及1.75亿美元预付款和潜在里程碑付款，预计未来五年内总合作金额超60亿美元，为公司带来稳定的现金流。

研发管线丰富，公司拥有HBICE®和Harbour Mice®技术平台，专注于肿瘤、自身免疫疾病、呼吸道和代谢领域。关键在研药物包括HBM4003（肿瘤免疫治疗）、HBM7020（自身免疫疾病）和HBM9378（呼吸道疾病），同时新成立Élancé公司进军减肥代谢疾病市场。

盈利预测显示，2025-2027年收入预计从1.51亿美元增至1.33亿美元，净利润从0.81亿美元增至0.60亿美元，PE比率从22.8倍降至30.5倍。

风险主要包括产品销售不及预期、临床推进延迟以及行业政策变动。

分析师建议投资者关注其全球合作协议和技术创新，同时提醒潜在风险以内部评估。