20250301-天风证券-和铂医药-B-02142.HK-稀缺抗体生态浩海扬帆_开启自研合作BD三重奏_25页

和铂医药-B（02142）是一家成立于2016年的全球化生物制药企业，专注于免疫及肿瘤领域的创新药研发和商业化。公司在2018年至2023年间，营收从1亿元人民币大幅增长到634亿元人民币，并在2023年实现净利润转正，达16.1亿元，成为港股18A板块中罕见的盈利企业。其核心优势在于独特的HarbourMice转基因小鼠技术平台，可生成全人源双重链双轻链（H2L2）和仅重链（HCAb）抗体，推动了包括巴托利单抗（HBM9161）和HBM9378在内的多个候选药物开发。巴托利单抗已递交NMPA BLA，用于治疗重症肌无力等自身免疫疾病；HBM9378针对TSLP靶点，进展至II期临床，显示出潜力。

公司在肿瘤领域也有显著成果，如普鲁苏拜单抗（HBM4003）是一种新一代抗CTLA-4抗体，通过临床试验展示了优良性能。通过与多家全球顶级药企，如安进、阿斯利康和辉瑞，签订了授权合作，持续产生高价值BD交易，推动收入增长。盈利预测显示，公司2024-2026年预计收入分别为260、417和566亿元人民币，估值目标市值8592亿元人民币，对应股价1207港元，评级为“买入”。风险包括研发和商业化不确定性，以及模型假设的主观性。整体而言，和铂医药凭借其创新技术平台和多样化管线，展现出强劲的增长潜力，但需关注市场动态和合作成果。