20220819-西部证券-晨会纪要_12页_346kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了多个行业的重要研究报告，主要包括食品饮料、电子、传媒、电力设备、银行和建筑材料领域。各报告聚焦于公司业绩表现、行业趋势分析、未来增长潜力及投资建议。

食品饮料行业分析

洽洽食品（002557.SZ）

• 核心结论：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 主要观点：
  • 瓜子业务在包装率提升背景下，通过产品提价、渠道拓展和产品结构优化，预计未来3年CAGR为12.6%，保持稳健增长。
  • 坚果业务行业空间广阔，公司通过需求挖掘、产能释放和组织改革，有望实现弯道超车，预计未来3年CAGR为27.7%。
• 关键信息：
  • 2021年瓜子业务收入39.43亿元，过去3年CAGR为12%。
  • 2021年坚果业务收入13.66亿元，过去3年CAGR高达40%。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为11.1/13.2/15.2亿元，对应EPS为2.20/2.60/3.00元。
  • 给予2022年30倍PE，对应目标价66元。

舍得酒业（600702.SH）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • Q2因疫情控货影响业绩下滑，但Q2末渠道库存低位，中秋国庆有望追赶进度。
  • 中高档酒受宴席受限影响较大，低档酒增速较快。
  • 2022H1实现营收30.25亿元，归母净利润8.36亿元。
• 关键信息：
  • 预计2022-2024年EPS分别为5.15/7.19/9.92元。
  • 2022Q2营收同比-16.27%，归母净利润同比-29.67%。

妙可蓝多（600882.SH）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 核心奶酪业务增长稳健，Q2收入同比+17.17%，但受成本上涨影响毛利率承压。
  • 公司通过“聚焦奶酪”战略收缩液态奶业务，优化品类结构。
• 关键信息：
  • 2022H1实现营收25.94亿元，归母净利润1.32亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为60.19/82.25/106.18亿元，归母净利润分别为3.40/5.94/8.64亿元。
  • PE分别为55/31/22x。

电子行业分析

和林微纳（688661.SH）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 上半年业绩承压，主因疫情和终端产品更新周期调整，但下半年有望恢复增长。
  • 加大研发投入，MEMS探针、基板级探针等新产品稳步推进。
• 关键信息：
  • 2022H1营收1.69亿元，净利润3641万元。
  • 预计2022-2024年营收分别为5.52/7.64/10.48亿元，净利润分别为1.55/2.20/3.09亿元。

传媒行业分析

腾讯控股（0700.HK）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 业务结构持续调整，降本增效成为核心策略。
  • 游戏业务国内面临挑战，但海外市场持续拓展。
  • 视频号等新业务有望带来广告收入增长。
• 关键信息：
  • 2022年2Q净利润（Non-IFRS）281亿元，同比下降17%。
  • 预计2022/23/24年Non-IFRS归母净利润分别为1130/1454/1726亿元。
  • 同比增速分别为-8.7%、+28.6%、+18.8%。

电力设备行业分析

通威股份（600438）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 业绩大幅增长，硅料和电池业务表现亮眼。
  • 2022H1硅料产量10.73万吨，电池及组件出货量21.79GW。
  • 技术研发持续推进，TOPCon和HJT技术领先。
• 关键信息：
  • 2022H1营收603.39亿元，净利润122.24亿元。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为280.66/229.27/249.08亿元，EPS分别为6.23/5.09/5.53元。

中材科技（002080.SZ）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 受原材料涨价和地产下行影响，业绩承压。
  • 锂膜业务表现亮眼，收入增长53%。
  • 渠道下沉和新品拓展持续推进。
• 关键信息：
  • 2022H1营收99.20亿元，净利润18.71亿元。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为39.96/45.13/50.85亿元，EPS分别为2.38/2.69/3.03元。

银行行业分析

平安银行（002138.SZ）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 利润延续高增，中收有望恢复增长。
  • 信贷投放强劲，存款占比上升。
  • 净息差收窄，但下半年有望企稳。
• 关键信息：
  • 2022H1营收920.22亿元，净利润220.88亿元。
  • 预计下半年息差企稳，中收恢复增长。

建筑材料行业分析

坚朗五金（002791.SZ）

• 核心结论：维持“买入”评级。
• 主要观点：
  • 受地产行情和疫情影响，业绩承压。
  • 渠道下沉和新品类拓展持续推进。
• 关键信息：
  • 2022H1营收32.49亿元，净利润-8529.11万元。
  • 预计2022-2024年营收分别为95.51/120.53/153.64亿元，净利润分别为5.33/12.84/16.93亿元。

策略分析

景气图谱（20220811-0817）

• 核心结论：天然气价格创08年以来新高，高温用电需求扩大。
• 主要观点：
  • 上游材料方面，天然气价格因欧洲高温上涨，原油价格受伊核协议影响下跌。
  • 中游制造中，动力电池产量保持高增长，光伏行业受限电影响支撑硅片价格。
  • 消费端社零销售正增长，餐饮市场持续复苏。
  • 房地产投资和销售面积同比降幅扩大，建材价格受限电和原材料上涨影响上调。
  • 电力需求因高温显著上升，水电产量增速放缓。
  • TMT领域，美国对EDA实施出口管制，腾讯《王者荣耀》位列全球手游畅销冠军。

风险提示汇总

联系人信息

数据来源

• 国内市场主要指数：贝格数据
• 主要海外市场指数：贝格数据