20170417-申万宏源-传媒互联网行业周报_速8_3天近14亿大超预期_提振院线行业信心_12页_884kb

传媒互联网行业周报 20170417 总结

核心内容

本周传媒行业整体表现回调，但《速度与激情8》（《速8》）等进口大片及国产头部内容带动了行业信心回升，同时《人民的名义》在电视剧市场表现突出，教育科技投资也出现回暖迹象。

主要观点

1. 电影行业回暖，院线受益

• 《速8》票房超预期：上映3天累计票房达13.84亿元，远超市场预期的20亿元，成为推动行业复苏的关键因素。
• 票房增长显著：本周内地电影票房单周预计14.66亿元，同比增长76.8%；观影人次预计4264万次，同比增长77.0%。
• 未来票房增长预期：二季度将有多部SIP（Star India Productions）系列影片上映，如《变形金刚5》、《加勒比海盗4》、《银河护卫队2》等，预计将继续带动票房增长。
• 行业长期趋势：三四线城市观影人次增长迅速，预计2020年总观影人次将达24.3亿次，同比增长77.4%；平均票价有望提升至37.4元，2020年票房预计达909亿元，较2016年翻倍。

2. 电视剧市场表现亮眼，《人民的名义》领跑

• 《人民的名义》收视率破3%：卫视52城平均收视率达3.08%，远高于《三生三世十里桃花》的历史最高收视率。
• 网络点击量领先：《人民的名义》以38.1亿次点击量远超其他剧目，显示其内容质量受到广泛认可。
• 投资建议：推荐具备强IP打造能力的头部内容公司，如完美世界、华策影视等，关注其在新媒体渠道的潜力。

3. 综艺市场表现平稳，《王牌对王牌》持续领先

• 综艺收视率稳定：《王牌对王牌》在卫视52城收视率排名靠前，表现优于其他综艺栏目。
• 网络点击量分化：《王牌对王牌》以6.71亿次点击量领先，而《高能少年团》因内容质量不足导致点击量下降，提示观众对内容质量的重视。
• 投资建议：综艺制作应注重内容质量，避免过度依赖明星效应，关注具备强内容制作能力的公司。

4. 教育科技投资回暖，行业前景看好

• 美国Edtech投资反弹：2017Q1完成131笔投资，规模达5.45亿美元，为过去连续五个季度中投资笔数最多的一季度。
• 中国新高教港股上市：计划于4月19日上市，拟募集不超过9.22亿元人民币，用于设立新学校及并购本科学校。
• 投资建议：看好K12及职业教育培训行业，关注具备技术储备和体制内资源的教育公司，如汇冠股份，同时关注教育信息化与智能教育行业的发展机遇。

关键信息

重点推荐公司

• 院线：中国电影（受益进口片红利）、万达院线（受益进口片及卖品增长）
• 影视：完美世界（影游联动龙头，17年PE25X）
• 内容营销：华录百纳（一季报超预期，65%高内生增长）
• 游戏：中文传媒（绑定智明星通团队）、顺网科技（一季度增速超预期）、三七互娱（S级游戏流水稳定）、昆仑万维（主业回归流量+变现）、宝通科技（手游出海龙头）

教育行业

• 中国新高教：拟在港股上市，2016年营收3.94亿元，净利润1.08亿元，增速分别为25.7%和7.1%。
• 教育科技趋势：长期看好教育智能行业，其有望推动教育效率提升和规模化发展。

海外动态

• 网易云音乐：获7.5亿元A轮融资，估值达80亿元，与SMG等合作拓展音乐产业链。
• 阿里体育：启动A轮融资，估值达82亿元，重点发展电竞业务及赛事IP。
• 蚂蚁金服：与印尼Emtek集团合作开发移动支付产品，拓展东南亚市场。

行业投资建议

• 传媒板块：推荐关注低估值、高成长性的平台型公司，尤其是院线和影视内容公司。
• 教育板块：看好教育培训强刚需及教育智能行业，推荐关注具备技术储备和资源的公司，如汇冠股份、中国新高教等。

行业估值表（部分）

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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