20231013-西南证券-9月贸易数据点评_金九下_出口环比明显回升_8页_1mb

总结

西南证券发布2023年10月13日宏观简评报告，重点分析9月贸易数据，包括进出口总额、贸易伙伴、商品分类及风险提示等。

主要结论

1. 总体贸易数据：

   • 贸易顺差扩大，9月出口增速超预期，进口降幅收窄。
   • 主要与基数回落、国内经济恢复、人民币汇率低、欧美消费旺季备货等利好因素有关。
   • 1-9月进出口同比萎缩，但9月环比从前值稳步上升。

2. 交易伙伴表现：

   • 东盟为我第二大贸易伙伴，对东盟出口跌幅较大，但与欧盟、美国、日本的贸易数据有所好转。
   • 与“一带一路”国家进出口增速回升，并扩大了占比。

3. 商品结构分析：

   • 出口：
     • 绝大多数出口数量和金额同比上升，如机电产品、高新技术产品等。
     • 劳动密集型产品出口金额增速有所回落。
     • 9月份基数回落效应显著，进一步推动出口好转。
   • 进口：
     • 随着暑期结束，粮食、大豆、食用植物油等进口同比下降。
     • 进口中，成品油、铁矿砂等商品量价齐升，但多数上游商品环比环比回落。

4. 前期政策支持外贸：

   • 跨境电商退运税收政策延续，政府进一步优化外资准入和参与全球供应链的合作政策。

5. 风险提示：

   • 外需整体不强，欧美经济下行。
   • 国内内需复苏不及预期，人民币汇率波动。

图表分析

• 图1：进、出口同比增速回升。
• 图2-8：展示贸易伙伴变化、商品价格、PMI及同比数据变化。

综上，尽管外需疲软趋势未改变，中国9月出口表现出较强韧性，政策支持下出口降幅或逐步收敛，内需仍需观察。