20231013-东亚期货-铜周报_7页_714kb

上海东亚期货周报—铜2023年10月13日

研究员：许亮 | 从业证书：F0260140 | 投资咨询：Z0002220
审核：唐韵 | Z0002422
地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 | 电话：13818180941 | 邮件：xuliang@eafutures.com | 网站：eafutures.com

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证信息准确性或完整性。观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据，投资者据此操作自行承担风险。

基本面要点

• 国内：旺季成色一般，需求由新能源拉动为主。
• 海外：美元走强，高利率压制需求，但经济韧性仍存。
• 库存：全球显性库存29万吨，反弹1%。
• 价差：上海现货升水15元/吨，提单溢价80美元/吨。

向上驱动因素

1. 新能源需求增长：光伏、风电、电动车等领域拉动铜消费。
2. 欧美经济表现好于预期：支撑铜价。
3. 低库存+中国旺季：供需博弈强化价格韧性。

向下驱动因素

1. 铜矿供给过剩：产量高企，成本压力大。
2. 经济复苏薄弱：国内数据不及预期，政策落地效果待观察。
3. 高通胀与美元走强：海外货币政策趋紧抑制需求，压制铜价。

逻辑分析

• 供给端：2023-2025年全球铜矿增速39%，国内产量提升压力显著。
• 需求端：
  • 新能源占比或达15%，成铜消费主力。
  • 传统领域（空调、地产）增长乏力，旺季表现一般。
• 库存与价差：库存低位反弹，进口窗口打开，短期供需压力增加。

观点与操作建议

• 观点：偏弱，等待美强中弱格局延续。
• 关键点位：
  • 上方压力：67800元/吨。
  • 下方支撑：65800元/吨。

数据来源

Bloomberg、EAF、ICSG、SMM、Wood Mackenzie、统计局、海关等。