20231013-德邦证券-9月出口数据点评_出口环比增速达近十年最高_4页_662kb

报告总结：2023年9月中国出口数据点评

核心观点

• 9月出口同比增速-62%，较上月-88%明显回升，优于预期-74%；环比增速达近十年最高（46%），表明出口改善幅度显著。

分目的地分析

1. 欧美市场：拖累减小（拖累指数收窄至31个点），对欧出口从-187%降至-94%，剔除基数后两年平均增速由-55%转为-34%；对美出口同比-93%，两年平均增速降幅扩大。
2. 东盟：出口同比-158%（降幅扩大），压力仍大；对俄罗斯、拉美、非洲出口均好转，对日韩出口降幅大幅收窄。

分产品分析

1. 技术密集产品：机电类产品普遍改善，汽车出口同比提速至451%，家电出口规模超80亿，医疗仪器增速转正，半导体、手机等逐步回暖。
2. 劳动密集产品：纺织服装、家具玩具降幅收窄。

展望与风险

• 展望：出口最差阶段或已过去，四季度增速大概率回升，微观调查显示企业出口订单乐观情绪上升。
• 风险：外需不确定性持续存在，新兴市场出口、地缘事件与海外衰退风险需关注。