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巨星科技（002444）2015年三季报点评总结

核心内容概述

巨星科技（002444）是一家全球领先的五金工具制造商，专注于中高档手工具、手持式电动工具的研发、生产和销售。公司通过持续创新和全球化的销售网络，巩固其在亚洲最大、世界第五的市场地位。公司还积极推进智能制造转型，通过收购和投资布局，拓展新的业务增长点。分析师给予公司“买入”评级，基于其稳定的业绩表现和智能制造领域的良好前景。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2015年前三季度实现营业收入24.39亿元，同比增长12.32%。其中，第三季度实现营业收入11.48亿元，同比增长10.64%。
• 净利润：2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.19亿元，同比增长0.57%。
• EPS预测：公司2015、2016、2017年EPS分别为0.53元、0.64元和0.75元，对应PE分别为30倍、25倍和21倍。

2. 业务优势

• 全球市场：公司产品主要出口至欧美等海外市场，销售网络覆盖两万家以上的大型连锁超市，包括家得宝、劳氏、沃尔玛等。
• 产品丰富：公司拥有上万种五金工具产品，涵盖手动工具、刀具、量具、照明工具、组合工具和手持式电动工具等。
• 研发投入：公司每年自主研发并投产销售400项新产品，拥有国内外专利259项，研发投入呈上升趋势，为技术创新提供坚实基础。

3. 智能制造转型

• 收购与投资：2014年公司通过增资伟明投资间接控股中易和，2015年进一步收购华达科捷65%股权，布局智能机器人及激光技术领域。
• 国自机器人：公司通过增资将持股比例提升至39.03%，国自机器人拥有工业机器人和机器人解决方案核心技术，应用于工业自动化和公用事业领域。
• 智慧云服务平台：公司拟通过非公开发行股票募资10.33亿元，用于智慧云服务平台项目，预计年销售额达7.44亿元，为公司带来新的增长点。

4. 多元化投资布局

• 杭叉集团：2011年收购杭叉集团20%股权，2014年杭叉集团IPO申请获受理，有望带来丰厚回报。
• 卡森国际：公司全资子公司香港巨星增持卡森国际，成为其第二大股东，参与其董事会运作。
• 宁波东海银行：公司增资宁波东海银行，持股比例达19%，增强其金融布局。
• 中控信息公司：公司投资11.05%的中控信息股权，进军智慧城市领域，完善智能装备产业链。

关键信息

产品结构与市场

• 公司产品以五金工具为主，包括手动工具、刀具、量具、照明工具、组合工具和手持式电动工具。
• 产品以美元计价，人民币贬值有利于提升公司利润。

技术与研发

• 公司拥有强大的研发能力，每年研发新产品约400项，已获得国内外专利259项。
• 建立了国内最大的综合性检测基地，研发支出逐年增加。

财务与估值

• 财务指标：公司2015年预测毛利率为24.83%，2016年为26.32%，2017年为27.32%。
• 盈利预测：2015-2017年净利润分别为538.19亿元、648.72亿元、759.55亿元，净利润增长率分别为6.02%、20.54%、17.09%。
• 估值指标：公司PE分别为30倍、25倍和21倍，PB分别为3.88倍、3.45倍和3.05倍。

风险提示

• 项目进展：智能制造相关项目进展或低于预期。
• 汇率波动：人民币贬值可能影响公司利润，但也有助于提升利润空间。

未来展望

公司未来三年预计保持稳定增长，2015年收入增长11.49%，2016年和2017年增长13.49%。通过智能制造和多元化投资，公司有望成为行业内的创新领导者，提升其资产收益率和市场竞争力。