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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要分析了豆粕期货市场近期走势，并结合行业要闻与相关数据，提出了操作建议。

主要观点

豆粕期货市场表现

• 豆粕2201合约：今日收盘价为3377元/吨，较前结算价下跌4元，跌幅为-0.12%。成交量为51500手，持仓量增加1176手。
• 豆粕2105合约：收盘价为3364元/吨，较前结算价下跌4元，跌幅为-0.12%。成交量为1291459手，持仓量减少28157手。
• 豆粕2109合约：收盘价为3431元/吨，较前结算价上涨5元，涨幅为0.15%。成交量为504267手，持仓量增加7203手。

外盘走势与影响

• 美豆价格：外盘美豆继续在1400美分上方盘整，夜盘曾上攻但受美元走强影响回吐涨幅。
• 巴西丰产预期：巴西大豆产量预期增加，对美豆形成压力，但因库存极低，短期不具备深跌基础。
• 天气因素：巴西中北部降雨偏多，可能延迟收获并影响大豆质量；阿根廷预计至3月10日无显著降雨，需警惕多头资金借机入场。

国内豆粕市场分析

• 现货价格：今日沿海豆粕价格为3460-3580元/吨，较昨日下跌10-40元/吨。
• 基差情况：沿海豆粕现货基差报价在M2105+150至+230元/吨；6-9月基差报价在M2109-30至+90元/吨，基差稳定。
• 市场态势：豆粕呈现“外强内弱，油强粕弱”的局面，受豆油价格上涨和猪瘟事件影响，短期内难以反转。

操作建议

• 前期多单重仓者适当减仓。
• 空仓者以观望为主。
• 05合约受猪瘟影响较大，可适当布局09合约。
• 若阿根廷降雨好转，需逢高平仓。
• 贸易商和企业注意逢高套保机会。

关键信息

行业要闻

• 巴西大豆出口：巴西港口等待装运大豆的货轮数量达约250艘，3月大豆出口可能高达1500万吨，比上年同期增加40%以上。但物流形势严峻，因降雨导致装运放慢。
• 美国大豆出口销售：2月25日止当周，美国大豆出口销售净增53.34万吨，符合预期。其中对中国大陆出口销售净增19.8万吨。
• 美国大豆出口装船量：当周出口装船量为116.08万吨，较前一周增加18%，但较前四周均值减少22%。

数据概览

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨）。
• 图2：豆粕05合约基差（元/吨）。
• 图3：豆粕1-5价差（元/吨）。
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨）。
• 图5：进口大豆港口库存（万吨）。
• 图6：进口大豆压榨利润（元/吨）。
• 图7：美元兑人民币中间价。
• 图8：美元兑雷亚尔汇率。

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