20210308-美尔雅期货-豆粕期权周报_标的震荡运行_期权隐波下降_13页_1mb

豆粕期权周报总结（20210308）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的豆粕期权周报，主要分析了本周豆粕期权市场的行情变化及策略建议。报告指出，豆粕价格在震荡运行中，期权隐含波动率（隐波）有所下降，因此建议投资者持有卖出宽跨式组合以应对当前市场环境。

主要观点

1. 标的行情回顾

• CBOT大豆：本周大幅上行，周线收于1437.25美分/蒲式耳，环比上涨2.06%。
• DCE豆粕：本周偏弱震荡，指数周线收于3388元/吨，环比下跌1.52%。
• 价格走势：整体呈现震荡态势，受美豆出口改善、巴西装船速度缓慢、阿根廷产区降水预期及油厂开机率偏低等因素影响。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：本周豆粕期权总成交量为1071504手，环比减少16%。
• 总持仓量：总持仓量为744329手，环比增加11%。
• M2105系列：总成交941393手，环比减少17%；周末总持仓量551499手，环比增加10%。持仓量PCR继续下降，最新值为0.86。
• 隐含波动率：主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为22.14%。
• 波动率结构：短期历史波动率（10日HV）为29.88%，高于90分位水平，表明市场短期波动预期偏强，但期权隐波下降，显示市场情绪趋于平稳。

3. 期权策略推荐

• 策略建议：鉴于豆粕价格震荡运行、隐含波动率下降，建议投资者持有卖出宽跨式组合。
• 市场背景：美豆出口有所好转，巴西大豆装船速度较慢，阿根廷产区有零星降水预期，油厂开机率偏低，豆粕库存上涨速度放缓。生猪需求缓慢恢复，但饲料需求整体处于淡季。

关键信息

• 市场波动：CBOT大豆上涨，DCE豆粕下跌，整体价格震荡。
• 成交量与持仓量：成交量下降，持仓量上升，表明市场参与者在观望或调整头寸。
• 隐含波动率：期权隐波下降，显示市场对未来价格波动的预期降低。
• 波动率锥：短期历史波动率高于长期波动率，表明市场短期波动预期偏强。
• 策略建议：卖出宽跨式组合，适合震荡行情，风险控制较优。

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