20260703-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝锭出库量持续提升_9页_2mb
报告摘要
铝行业市场分析总结（2026-07-02）
核心内容概览
本报告对2026年7月2日铝行业市场进行了详细分析，涵盖铝锭、氧化铝及铝合金的价格、库存、成本利润等关键指标，同时结合宏观及微观因素，评估市场走势与策略方向。
一、铝锭市场情况
1.1 现货价格
- 华东A00铝价：22540元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，升贴水10元/吨，无变化。
- 中原A00铝价：22480元/吨，较上一交易日下跌10元/吨至-50元/吨。
- 佛山A00铝价：22530元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，升贴水维持0元/吨。
1.2 期货市场
- 沪铝主力合约：开于22450元/吨，收于22400元/吨，较上一交易日下跌85元/吨。
- 最高价：22595元/吨；最低价：22375元/吨。
- 成交量：201,347手；持仓量：280,842手。
1.3 库存变化
- 社会库存：113.0万吨，较上一期减少3.5万吨，接近历史常规水平。
- 仓单库存：415,992吨，较上一交易日减少13,486吨。
- LME库存：300,275吨，较上一交易日减少1,500吨。
1.4 出库趋势
- 铝锭出库量持续提升，库存下降速度加快，反映市场需求增强。
- 随着库存降至低位，微观数据对铝价形成利好支撑。
二、氧化铝市场情况
2.1 现货价格
- 山西：2835元/吨
- 山东：2800元/吨
- 河南：2820元/吨
- 广西：2680元/吨
- 贵州：2780元/吨
- 澳洲FOB：330美元/吨
2.2 期货市场
- 氧化铝主力合约：开于2781元/吨，收于2734元/吨，较上一交易日下跌52元/吨，跌幅1.87%。
- 最高价：2803元/吨；最低价：2733元/吨。
- 成交量：245,198手；持仓量：304,451手。
2.3 库存与成本
- 总库存：3.31万吨（社会库存） + 7.33万吨（厂内库存） = 10.64万吨。
- 理论总成本：23256元/吨；理论利润：144元/吨。
- 供应过剩格局：广西新增产能持续释放，短期内难以改变供应过剩预期。
- 进口成本：氧化铝进口矿成本维持高位，CIF成交价小幅上涨，形成成本支撑。
三、铝合金市场情况
3.1 采购价格
- 保太民用生铝：17600元/吨，环比上涨100元/吨。
- 机械生铝：17800元/吨，环比上涨100元/吨。
- ADC12报价：23300元/吨，环比无变化。
3.2 库存情况
- 社会库存：3.31万吨。
- 厂内库存：7.33万吨。
3.3 成本与利润
- 理论利润：ADC12理论利润为144元/吨。
- 价差：ADC12与A00无锡现货价差为23300 - 22530 = 770元/吨。
四、策略分析
4.1 电解铝
- 中东EGA复产进程加快，但整体仍需一年时间完成，短期影响有限。
- 由于前期价格已充分反映海外供给变化，铝价存在超跌反弹空间。
- 社会库存快速去库，库存水平逼近历史常规，利好铝价走势。
- 原油价格回落及美国通胀缓解，可能推动加息预期逆转，进一步支撑铝价。
4.2 氧化铝
- 几内亚政策预期缓解，推动价格高位回落。
- 雨季发运量减少，叠加海运费高位回落，对氧化铝价格形成支撑。
- 供应过剩格局未改，减产规模较小，难以扭转价格下行趋势。
- 建议采取波段操作，结合期权工具进行风险管理。
五、风险提示
- 海外政策超预期扰动：如几内亚政策变化或中东复产进度超出预期。
- 流动性变动：市场资金面波动可能影响价格走势。
- 海外矿石供应新扰动：如运输受阻或矿产资源短缺。
六、图表概览
- 图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水）
- 图2：SHFE铝升贴水（元/吨）
- 图3：LME铝季节性升贴水（美元/吨）
- 图4：国内铝季节性升贴水（元/吨）
- 图5：海内外氧化铝价格对比（元/吨、美元/吨）
- 图6：氧化铝进口盈亏（元/吨）
- 图7：LME铝库存季节性（吨）
- 图8：铝社会库存季节性（万吨）
- 图9：铝棒社会库存季节性（万吨）
- 图10：电解铝进口盈亏（元/吨）
- 图11：氧化铝总库存（万吨）
- 图12：电解铝厂内氧化铝库存（万吨）
- 图13：铝型材龙头企业开工率（%）
- 图14：铝线缆龙头企业开工率（%）
- 图15：铝板带箔周度产量（万吨）
- 图16：铝板带箔周度开工率（%）
- 图17：山西氧化铝进口矿成本（元/吨）
- 图18：电解铝加权成本（元/吨）
- 图19：生铝采购价格（江西保太有色）
- 图20：铝合金锭ADC12市场价
- 图21：ADC12理论利润
- 图22：ADC12-A00无锡现货价差
- 图23：铝合金锭总库存
- 图24：国内废铝供应（吨）
七、本期分析研究员
- 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
- 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
- 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
- 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
八、免责声明
- 本报告基于公开信息编制，信息准确性不作保证。
- 报告观点反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
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九、公司信息
- 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
- 联系电话：400-6280-888
- 公司网址：www.htfc.com
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