20250902-开源证券-恺英网络-002517.SZ-公司信息更新报告_2025H1净利率大增_储备新游及AI布局共驱成长_4页_233kb

恺英网络（002517.SZ）2025H1业绩与投资分析总结

恺英网络（002517.SZ）近期发布2025年上半年业绩报告，财务表现显著改善。2025年上半年公司实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润达9.50亿元，同比增长17.41%；扣非归母净利润同比增长17.18%，盈利能力大幅提升。其中，第二季度单季归母净利润同比增长12.79%，扣非归母净利润同比增长12.14%。此外，毛利率提升0.4个百分点至82.4%，净利率增长5.2个百分点达36.8%，反映出运营效率和费用投放效益的提升。

在业务板块上，公司储备游戏资源丰富，涵盖RPG、SLG、休闲竞技等多个品类，已有多款游戏获得版号并在测试中。其中包括《三国：天下归心》预约量超30万，以及《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记启程》等。同时，海外市场表现亮眼，通过《怪物联萌》等产品实现60%的海外收入增长。公司还积极布局IP领域，自创与引进并行，并推出了潮玩品牌《暖星谷》。7月推出的AI平台《SOON》实现了从美术到脚本的全流程自动化，同时投资企业“自然选择”推出的3D AI情感陪伴应用《EVE》已开启内测，并在AI送奶茶等功能展示上引发关注。

综上，分析师维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.67亿元、24.01亿元、26.49亿元，当前股价对应PE分别为22.2倍、20.1倍、18.2倍。风险方面，需关注新游上线时间和收入不及预期，以及传奇盒子IP业务发展的不确定性。