20250908-长江期货-尿素周报_供求宽松_关注边际改善_12页_4mb

长江期货尿素周报总结如下：

尿素市场近期呈现价格下跌趋势，受现货报价下调及出货疲软影响，盘面预期减弱。9月5日尿素2601合约收盘价为1713元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅1.89%，期间最低至1706元/吨。河南市场现货均价1699元/吨，周跌幅1.62%。基差方面，主力合约基差为-14元/吨，周度区间（-35）—（-3）元/吨。价差显示9-1价差为-51元/吨，周度区间（-73）—（-50）元/吨。

基本面分析显示，供应端中国尿素开工负荷率79.13%，较上周下降2.6个百分点，其中气头企业开工负荷率71.15%，下降0.65个百分点。日均产量18.27万吨。成本端无烟煤价格以稳为主，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-900元/吨，阳泉S1-1.5无烟洗块含税价760-800元/吨，均与上周持平。需求端农业用肥需求分散，复合肥企业产能运行率33.08%，较上周下降6.14个百分点。复合肥库存84.12万吨，环比减少2.6万吨。国内复合肥出货平稳，部分企业停检将恢复生产，预计下周产能回升。其他工业需求如三聚氰胺、脲醛树脂支撑减弱。库存端尿素企业库存109.4万吨，环比增加9.1万吨；港口库存79.7万吨，环比增0.7万吨。注册仓单8299张，合计16.598万吨，环比增1826张。

主要运行逻辑表明，尿素开工率下降导致供应环比减少，农业需求延后及复合肥提货不佳抑制市场活跃度。当前现货市场呈现供大于求，企业及港口库存持续高位，仓单增加反映市场承压。预计复合肥需求将随供需边际改善而释放，01合约价格或受阶段性底部支撑，关注1650-1700元/吨区间。

重点数据方面，供应端河南、河北等装置减产复产，山东、安徽、新疆装置投产顺利，整体开工率下调。成本端无烟煤价格稳定，煤制尿素毛利率0.95%，气制尿素毛利率-10.89%，尿素毛利率小幅下滑。需求端复合肥产能运行率维持低位，三聚氰胺企业开工负荷率55.11%，环比下降1.93个百分点，部分装置停检后恢复生产，预计下周开工率回升。建材家居景气指数及销售额小幅上升，板材市场需求改善。

库存持续累库，企业库存109.4万吨，港口库存79.7万吨，仓单增至16.598万吨。需关注复合肥开工进展、尿素装置减产检修情况、出口政策及煤炭价格波动。风险提示强调报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。