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低库存高煤价，甲醇再创新高

核心内容概述

2021年5月18日发布的甲醇周报指出，甲醇价格在上周受到动力煤价格上涨的影响，整体走强，连续两个交易日冲击涨停，盘中最高涨至2850元/吨。市场分析显示，甲醇价格强势上涨主要由低库存、补货需求及上游原料成本上升推动。同时，国内外装置检修情况、下游开工率及利润变化也对市场走势产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 甲醇价格走强：上周甲醇现货价格持续上涨，基差明显走强，现货-09基差为100元/吨，周环比上涨80元/吨。
• 港口库存小幅去库：截至5月13日，港口库存为68.95万吨，周环比减少1万吨。
• 全国企业库存小幅去库：截至5月12日，全国企业库存为36.54万吨，周环比减少0.04万吨。

二、国内外装置情况

1. 国外装置

• 伊朗KPC装置检修：伊朗66万吨/年装置于5月11日停车检修，预计持续1个月。
• 非伊开工率上升：截至5月13日，非伊开工率为76%，周环比增加2个百分点。
• 中东开工率稳定：中东整体开工率保持稳定，伊朗开工率与上周基本持平。

2. 国内装置

• 国内开工率稳定：截至5月17日，国内开工率为78.5%，周环比提升1个百分点。
• 新装置投产：山西亚鑫30万吨/年焦炉气制甲醇项目已进入全面试车阶段，预计5月30日投产。
• 装置重启计划：安徽昊源、内蒙古世林等装置于5月中旬重启，新疆新业50万吨/年装置临停，预计近期重启。
• 延长中煤二期检修：延长榆能化二期60万吨/年装置于5月12日起停车检修15天，MTO开工率下滑至86%。

三、下游需求与利润

• MTO开工率下滑：MTO开工率降至86%，部分工厂因利润下滑而计划检修。
• 传统下游开工率稳定：传统下游开工率保持在44%，与上周基本持平。
• MTO利润历史低位：截至5月17日，MTO利润为-463元/吨，周环比下滑497元/吨。
• 传统下游利润大幅下滑：传统下游利润为275元/吨，周环比减少243元/吨。

四、内外盘利润与套利窗口

• 内外盘利润窗口打开：内外盘套利窗口打开，内外盘利润差值为293元/吨，上涨150元/吨。
• 内套利窗口打开：内盘利润差值为-97元/吨，周环比下滑360元/吨。

五、库存与供应

• 库存低位震荡：港口及全国企业库存均处于低位，短期内难以形成趋势性累积。
• 5月下旬到港量偏少：到港量为29.85万吨，周环比减少7万吨，港口流通货源偏少。
• 预计5月略累库：由于部分装置检修及下游需求变化，预计5月库存将略微增加。

六、检修与供应变化

• 检修量环比回落：周度检修量有所减少，但检修计划仍较多。
• 未来检修计划：神华宁煤、宁夏宝丰等企业计划在7月进行检修，可能对甲醇供应产生影响。

月度平衡表推算

风险提示

• 进口不及预期：若进口量不足，可能影响市场供应。
• 投产不及预期：新装置投产延迟可能对市场产生不利影响。

数据报告

• 常规数据报告：包含《甲醇数据日报》和《深度龙虎榜持仓日报》。
• 免责声明：本报告基于公开资料及实地调研，仅作参考，不构成投资建议，著作权归天风期货股份有限公司所有。

总结

甲醇市场在2021年5月中旬表现出强劲的上涨趋势，主要受动力煤价格上涨、库存低位及部分装置检修影响。国内开工率保持稳定，部分新装置即将投产，而国外装置检修也对供应产生一定影响。MTO利润降至历史低位，传统下游利润同样大幅下滑，表明下游需求受到压制。港口及全国企业库存均处于低位，短期内难以形成趋势性累积，但5月下旬到港量偏少可能影响库存变化。未来需关注神华宁煤、宁夏宝丰等企业的检修计划，以及进口情况对市场的影响。