20241028-财达期货-铜周报_铜价维持高位震荡_4页_419kb

一、行情回顾
上周铜价以高位震荡为主，国内政策端表现不及预期，前期的宏观利好逐渐被消化，铜价面临上行压力。周五收盘价报76390元/吨，较前一周77620元/吨下跌1.59%。国内与国际铜价近期均呈现一定波动，市场整体情绪偏谨慎。

二、市场表现
本周铜价维持高位震荡状态，但国内政策表现低于预期，导致铜价承压。在供应与需求方面，进口TC（加工费）虽仍处于偏低水平，但较前期最低点已有回升，市场开始关注年内TC谈判进展。下游需求表现平淡，精铜杆企业开工率环比下滑，废铜制杆也出现明显减少。

三、供需动态
本周铜精矿现货TC保持稳定，市场主要交易11月与12月的期货合约。随着年末临近，部分下游企业出于账期考虑开始趋于保守，导致订单减少，需求逐步减弱。终端方面，9月份的预支需求有所释放，但新增订单仍表现疲软，白电排产尚可，新能源及发电端需求保持稳定。

四、库存变化
上周国内电解铜社会库存减少1万吨，三大交易所和保税区铜库存合计约为57万吨，环比减少万吨，去化速度较为缓慢。其中上海市场电解铜库存继续累库，而广东、江苏等地库存有所下降。

五、宏观经济
美国10月制造业PMI初值高于预期，显示其经济可能逐步企稳，软着陆预期有所延续，但美联储降息预期有所降温。此外，中国近期下调了LPR利率，并进行了多项政策刺激，预计四季度政策力度或将加大。欧洲方面，制造业PMI虽略有回升，但仍低于荣枯线，整体经济仍显疲软，对铜需求形成压力。

六、展望
综合来看，供应偏紧对铜价形成支撑，但节后需求疲软、库存去化不足等使得铜价上行空间受限。短期铜价维持高位震荡，需关注美国大选带来的政治风险。

研究员姓名：张珩
从业资格号：F3084967
投资咨询号：Z0018883

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