> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品日报（2026年2月25日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>玉米</td><td>周二,玉米主力2605合约增仓上行。春节后开盘首日,玉米增仓上行,期价日波动幅度加大,期现市场情绪继续好转。现货市场方面,春节期间东北粮点玉米收购价格稳中略偏强运行。春节前期货市场表现偏强,对现货市场形成一定的带动。华北地区春节期间玉米价格整体偏强运行。基层玉米购销尚未恢复,大部分粮点正月初八以后陆续开始收购,但农户售粮恢复较慢。下游深加工企业从正月初四开始陆续启动玉米收购,经过春节期间消耗,企业都有补库需求,玉米价格整体呈现偏强表现。整体来看,节后现货市场提价收购,现货补涨,期、现涨价相互呼应,市场情绪转强,获利多单谨慎参与。</td><td>震荡偏强</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>周二,CBOT大豆收高,市场对美动荡的关税担忧有所缓解。美豆粕和美豆油跟随走高。美豆国内强劲需求也支撑市场。巴西大豆完成32%收割,偏慢。另外,巴西2月大豆出口预计1069万吨,低于早先预估的1143万吨,也给美豆提供支撑。国内方面,蛋白粕小幅走低,现货市场陆续恢复,油厂开工率逐渐增加,下游进行补库采购,但总体需求一般,现货宽松的问题依然压制市场。策略上,短线参与。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>油脂</td><td>周二,BMD棕榈油连跌三日,因马币走强及出口数据疲软打压。高频数据显示,马棕油2月1-20日出口环比减少9%-16%。MPOC预计马棕油3月价格在4000-4300令吉区间波动。加菜籽连涨五日,追随美豆油涨势。原油价格小幅回落。国内方面,受到春节长假期间,国际原油及油脂价格走高提振,国内油脂开门红,早盘高开高走,但午后回落,收回部分涨幅。品种间有分化,菜籽油强于棕榈油强于豆油。现货市场陆续恢复中,关注补库需求释放情况。策略上,短线为主。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>春节过后首个交易日,鸡蛋期货主力2604合约震荡走强,午后回落,截至收盘,日收涨0.06%,报收3253元/500千克。现货方面,卓创数据显示,昨日全国鸡蛋价格2.84元/斤,较节前跌0.16元/斤,产区中,宁津粉壳蛋2.75元/斤,黑山市场褐壳蛋2.7元/斤,销区中,浦西褐壳蛋2.91元/斤,广州市场褐壳蛋3.28元/斤。随着各地陆续恢复报价,销区市场到货量增加,货源稳定,但市场走货一般,各环节清理库存为主,现货价格走弱。后期开学季将对终端需求形成一定提振,然而,需求的季节性规律已经供给充裕的大背景下,蛋价或将延续低位运行。随着节前鸡蛋期货价格延续反弹,短期现货价格或将对盘面形成拖累。短期关注开学季备货对现货价格的影响。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>生猪</td><td>春节长假后首个交易日,生猪期货主力2605合约低开后震荡走弱,日度跌幅2.04%,报收11265元/吨。卓创数据显示,昨日中国生猪日度均价10.9元/公斤,较节前跌0.9元/公斤,基准交割地河南市场生猪均价11.1元/公斤,较节前跌1.52元/公斤,广东、四川、山东、辽宁均下跌。春节假期过后,养殖场陆续恢复出</td><td>震荡走弱</td></tr><tr><td></td><td>栏,但屠宰企业订单有限,采购需求偏弱,导致猪价下跌。春节假期期间以及节后,生猪现货价格延续下跌,对期货价格形成拖累。根据需求规律,春节过后,生猪需求逐渐进入需求淡季,且产能去化仍需时日,短期生猪期货或将延续偏弱格局。关注产能端数据及市场情绪变化对后市影响。</td><td></td></tr></table> # 二、市场信息 1. 美国海关与边境保护局（CBP）表示，将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。 2. 据央视网，就在美伊释放谈判信号的同时，美国对伊朗展开军事打击的风险依然存在。俄罗斯卫星通讯社22日报道，美媒援引美国中央情报局前情报人员的话称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。 3. 商务部新闻发言人称，我们注意到美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，正在对相关内容和影响进行全面评估。中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施。 4. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 $23.82\%$ ，出油率环比上月同期增长 $0.3\%$ ，产量环比上月同期减少 $22.24\%$ 。 5. 高盛假设伊朗问题不会对石油供应造成任何干扰，2026年油市保持供应盈余。 6. 据华尔街日报，特朗普政府正在考虑对六种行业征收新的“国家安全关税”。据知情人士透露，正在考虑的征税范围可能涵盖大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等行业。 7. 据 CBS：特朗普对针对伊朗有限的军事选项感到不满，顾问们警告说，任何打击行动都可能无法起到决定性作用，并可能导致更大规模的冲突。 8. 据Mysteel,2026年02月16日-02月22日中国47港铁矿石到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨。 9. 摩根士丹利：上调近期布伦特原油价格预测，因为地缘政治风险溢价可能会长期持续存在，但预计今年晚些时候油价将回落至每桶60美元。 10. 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。 11. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨 $3.29\%$ 报5247.90美元/盎司，COMEX白银期货涨 $6.87\%$ 报88.00美元/盎司。中东地缘政治紧张加剧军事冲突风险，美国关税政策调整引发贸易环境担忧，叠加国内政府停摆及冬季风暴影响，市场避险需求激增，推动贵金属价格上涨。 # 三、品种价差 # 3.1 合约价差 图表1：玉米5-9价差（元/吨） 图表2：玉米淀粉5-9价差（元/吨） 图表3：豆一5-9价差（元/吨） 图表4：豆粕5-9价差（元/吨） 图表5：豆油5-9价差（元/吨） 图表7：鸡蛋5-9价差（元/吨） 图表6：棕榈油5-9价差（元/吨） 图表8：生猪5-9价差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 3.2 合约基差 图表9：玉米基差（元/吨） 图表10：玉米淀粉基差（元/吨） 图表11：大豆基差（元/吨） 图表12：豆粕基差（元/吨） 图表13：豆油基差（元/吨） 图表14：棕榈油基差（元/吨） 图表15：鸡蛋基差（元/吨） 图表16：生猪基差（元/吨） 资料来源：wind光大期货研究所 # 农产品研究团队成员介绍 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534 期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail: wangn@ebfn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货从业资格号：F3048706 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货从业资格号：F3032578 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail: konghl@ebfn.com.cn # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。