> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 产能整体相对充裕，走势吻合节前预期 # 生猪观点 # 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11265元/吨，较前交易日变动-235.00元/吨，幅度 $-2.04\%$ 。现货方面，河南地区外三元生猪价格11.03元/公斤，较前交易日变动-0.17元/公斤，现货基差LH05-235，较前交易日变动-1165；江苏地区外三元生猪价格11.21元/公斤，较前交易日变动-0.35元/公斤，现货基差LH05-55，较前交易日变动-535；四川地区外三元生猪价格11.10元/公斤，较前交易日变动-0.25元/公斤，现货基差LH05-165，较前交易日变动 $+115$ 。 # 市场分析 节后全国生猪价格呈现回调下行态势，节日前期阶段性涨幅全部回吐，且价格已突破节前低点，截至当前，国内多地生猪价格已跌破11.0元/斤关口。节后首周国内生猪消费进入深度淡季，与此同时，养殖端出栏节奏逐步回归常态，出栏进度持续恢复，市场猪源供应压力逐步释放，生猪价格下行压力进一步加大。短期来看，猪价底部区间的界定核心或取决于猪价触及低点时二次育肥的启动时间及参与强度。在产能压力比较大的背景下，市场看空情绪较浓，短期基本面缺乏对价格的有效支撑。猪价整体走势符合节前预期，预计仍将偏弱震荡运行为主。 # 策略 谨慎偏空 # 风险 ## 降重预期 # 鸡蛋观点 # 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘鸡蛋2604合约3253元/500千克，较前交易日变动 $+2.00$ 元，幅度 $+0.06\%$ 。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.71元/斤，较前交易日变动-0.80，现货基差JD04-543，较前交易日变动-802；山东地区鸡蛋现货价格2.90元/斤，较前交易日变动-0.45，现货基差JD04-353，较前交易日变动-452；河北地区鸡蛋现货价格2.78元/斤，较前交易日变动-0.11，现货基差JD04-473，较前交易日变动-112。 近期市场资讯，2026年2月24日，全国生产环节库存为1.6天，较昨日持平。流通环节库存为1.69天，较昨日减0.08天，减幅 $4.52\%$ 。 # 市场分析 节后鸡蛋现货市场开市后价格快速下探，全国均价触及2.80元/斤一线，主产区普遍回落至2.70元/斤附近。节前在库存压力逐步累积背景下，蛋价已开启趋势性回调，节日期间跌幅较历史同期相对尚可。短期来看，局部市场或存在零星补货行为，但全国需求已进入季节性深度淡季，市场投机性看涨动力不足，购销氛围整体偏弱。后续需重点跟踪两大核心变量：一是在淡季购销节奏下，产区库存是否进一步累积；二是一季度最终补苗情况。 策略 中性 风险 淘汰鸡变化情况 # 图表 图1：生猪主力期货价格 4 图2：生猪河南地区现货价格 4 图3：生猪四川地区现货价格 4 图4：生猪江苏地区现货价格 4 图5：生猪河南地区基差 4 图6：生猪四川地区基差 4 图7：生猪广东地区基差 5 图8：统计局季度存栏量 5 图9：统计局季度出栏量 5 图10：生猪出栏均重 5 图11：农村部能繁存栏量 5 图12：能繁母猪淘汰数量 5 图13：自繁自养养殖利润 6 图14：外购仔猪养殖利润 6 图15：重点企业鲜销率 6 图16：重点企业日度屠宰量 6 图17：屠宰企业开工率 6 图18：冻品库容率 6 图19：鸡蛋期货主力合约 7 图20：鸡蛋主产区均价 7 图21：鸡蛋主销区均价 7 图22：鸡蛋全国均价基差 7 图23：山东地区鸡蛋现货基差基差 图24：河北地区鸡蛋现货基差河北地区鸡蛋现货基差 图25：蛋鸡养殖利润 8 图26：蛋鸡养殖成本 8 图27：鸡蛋生产环节库存可用天数 8 图28：鸡蛋流通环节库存可用天数 8 图29：广东地区到货量 8 图30：北京地区到货量 8 图1：生猪主力期货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图2：生猪河南地区现货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图3：生猪四川地区现货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图4：生猪江苏地区现货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图5：生猪河南地区基差 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图6：生猪四川地区基差 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图7：生猪广东地区基差 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图8：统计局季度存栏量 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图9：统计局季度出栏量 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图10：生猪出栏均重 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图11：农村部能繁存栏量 资料来源：农村部，华泰期货研究院 图12：能繁母猪淘汰数量 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图13：自繁自养养殖利润 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图15：重点企业鲜销率 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图17：屠宰企业开工率 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图14：外购仔猪养殖利润 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图16：重点企业日度屠宰量 资料来源：同，华泰期货研究院 图18：冻品库容率 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图19：鸡蛋期货主力合约 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图20：鸡蛋主产区均价 资料来源：同花顺，钢联数据，华泰期货研究院 图21：鸡蛋主销区均价 资料来源：钢联数据据，华泰期货研究院 图22：鸡蛋全国均价基差 资料来源：钢联数据据，华泰期货研究院 图23：山东地区鸡蛋现货基差基差 资料来源：钢联数据据，华泰期货研究院 图24：河北地区鸡蛋现货基差河北地区鸡蛋现货基差 资料来源：钢联数据据，华泰期货研究院 图25：蛋鸡养殖利润 资料来源：同花顺，钢联数据，华泰期货研究院 图26：蛋鸡养殖成本 资料来源：同花顺，钢联数据，华泰期货研究院 图27：鸡蛋生产环节库存可用天数 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图28：鸡蛋流通环节库存可用天数 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图29：广东地区到货量 资料来源：同花顺，钢联数据，华泰期货研究院 图30：北京地区到货量 资料来源：同花顺，钢联数据，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 # 李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 # 白旭宇 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 # 薛钧元 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房