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期债市场总结：汇率压力再度凸显

核心内容概述

2022年10月20日，国债期货市场整体表现震荡，期债低开后逐步回暖，但尾盘受人民币汇率贬值影响出现回调。市场多空分歧有所加大，但多头和空头内部分歧均有所减弱。资金面流动性小幅收敛，央行维持中性操作，市场整体呈现偏弱态势。

市场表现与数据

国债期货主力合约表现

多空开仓情况

• 多开：较昨日增加21.41%，午后减少19.28%。
• 空开：较昨日减少18.07%，午后增加16.25%。
• 多开/空开比：全天为1.0658，较前一交易日的1.5350有所下降，但多开仍占绝对优势。

多空头内部分歧

• 多开/多平比：由1.2936升至1.4541。
• 空开/空平比：由1.0248升至1.224。

市场观察

央行操作

• 10月19日，央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。
• 当日有20亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

股市表现

• 上证综指下跌36.58点（-1.19%）至3044.38点。
• 深证成指下跌160.46点（-1.43%）至11027.24点。
• 创业板指下跌20.97点（-0.86%）至2425.96点。
• 股市整体表现疲弱，对债市形成一定支撑。

汇率影响

• 人民币汇率贬值压力显现，美元兑离岸人民币汇率处于7.1上方。
• 央行可能对人民币单边贬值预期进行干预，以维护外部均衡。

市场分析

海外因素

• 美元指数仍可能继续上行，因通胀见顶但回落斜率偏缓，就业和消费数据仍强劲。
• 欧洲和日韩PMI处于回落过程中，美国基本面相对偏强，支撑美元指数。

国内因素

• 基建投资在政策推动下仍具支撑，房地产销售端走弱可能性不大，同比降幅可能缩窄。
• 外贸和制造业面临景气度下滑压力，但受欧洲能源危机影响，下行斜率相对平缓。
• 国内基本面回落可能性不大，对资金面进一步宽松的支撑弱化。

技术面分析

• T2212在突破101.555之前，日线KDJ顶背离现象仍存在，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 汇率压力：人民币贬值预期增强，美元指数上行压力未完全释放。
• 资金面：银行间市场流动性小幅收敛，回购利率上行。
• 基本面：国内经济基本面未显著回落，但对宽松政策的支撑减弱。
• 期债走势：短期震荡偏空，但十债利率上行至2.80%-2.85%区间仍有安全边际。
• 技术面：T2212存在顶背离风险，需关注突破信号。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立决策，自行承担投资风险。