20170823-广发证券-工业金属行业-重金属观察（十八）_供应趋紧_基本金属价格重心持续上移_14页_1mb

工业金属行业-重金属观察（十八）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月16日至8月22日期间，工业金属行业主要金属品种的价格走势、库存变化及市场供需情况。整体来看，受供给收缩、环保政策影响及需求支撑等因素推动，基本金属价格普遍上涨，市场情绪乐观，行业基本面持续改善。报告重点分析了铜、铅锌、锡、镍等金属的市场动态，并对相关企业进行了关注推荐。

主要观点

1. 铜：供应趋紧，价格持续上涨

• 价格表现：伦铜上涨3.32%至6574美元/吨，沪铜上涨3.70%至52190元/吨。
• 库存变化：LME铜库存减少9.00%，SHFE铜库存减少3.86%。
• 市场影响因素：
  • 秘鲁、智利等地工人罢工导致铜供应短缺。
  • 国内电力基建和制造业需求稳定，9月传统消费旺季预期支撑需求。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

2. 铅锌：库存持续下降，价格长期看好

• 价格表现：沪铅上涨0.73%至19355元/吨，沪锌上涨8.45%至26310元/吨，一度涨停。
• 库存变化：LME铅库存减少1.19%，SHFE铅库存减少16.00%；LME锌库存减少2.27%，SHFE锌库存减少11.19%。
• 市场影响因素：
  • 中央环保督察导致再生铅产能收缩，供给偏紧。
  • 锌库存降至历史低位，需求稳中有升，基本面支撑良好。
• 关注标的：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

3. 锡：受周边金属上涨带动，价格止跌反弹

• 价格表现：LME锡上涨2.76%至20500美元/吨，SHFE锡下跌0.13%至144510元/吨。
• 库存变化：LME锡库存增加8.86%，SHFE锡库存减少2.30%。
• 市场影响因素：
  • 环保政策导致河北、河南等地关停，产能收缩。
  • 缅甸雨季压缩锡供应，全球锡需求上升。
• 关注标的：锡业股份。

4. 镍：供应担忧重燃，价格重心上移

• 价格表现：LME镍上涨9.68%至11330美元/吨，SHFE镍上涨8.28%至92480元/吨。
• 库存变化：LME镍库存微增0.33%，SHFE镍库存减少3.33%。
• 市场影响因素：
  • 菲律宾镍矿政策反复，影响镍供应。
  • 下游不锈钢需求旺盛，厂家积极备货。
  • 10月菲律宾雨季可能进一步支撑镍价。
• 关注标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

关键信息

价格与库存数据

行业动态

• 环保政策影响：中央环保督察持续影响矿山和冶炼厂，导致铅锌供给收缩。
• 供给端收缩：秘鲁、智利罢工，菲律宾政策反复，缅甸雨季，均对金属供应造成压力。
• 需求端支撑：国内电力基建和制造业需求稳定，不锈钢订单增加，推动镍、锌等金属价格上涨。
• 市场情绪：基本金属价格重心持续上移，市场预期乐观，部分金属价格出现短期回调，但长期仍具上涨动力。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求增长。
• 政治风险：如菲律宾镍矿政策、地缘政治冲突等。
• 金属价格波动：受供需变化及政策影响，价格可能出现大幅波动。

投资建议

• 行业评级：买入
• 投资标的：
  • 铜：江西铜业、云南铜业、铜陵有色
  • 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份
  • 锡：锡业股份
  • 镍：新疆新鑫矿业、恒顺众昇

重要公司公告

• 中矿资源：2017年半年度报告显示营收增长85.34%，净利润增长13.10%。
• 锌业股份：半年度报告显示营收增长59.35%，净利润增长42.52%。
• 中金岭南：拟使用10.2亿元闲置募集资金投资理财产品。
• 建新矿业：半年度报告显示营收增长30.67%，净利润增长293.92%。
• 豫光金铅：半年度报告显示营收增长29.26%，净利润增长148.58%。

结论

当前工业金属行业整体呈现供应趋紧、库存下降、价格上行的态势，铜、铅锌、锡、镍等金属均受到供给收缩、环保政策及需求支撑的影响。市场对金属价格长期看好，建议关注相关龙头企业及投资机会。同时，需警惕全球经济复苏不及预期及政策不确定性带来的风险。