20230521-华创证券-能源周报_美国天然气库存增幅低于预期_本周美国气价上涨_24页_2mb

能源周报（20230515-20230521）总结

自然气体

美国天然气库存增幅低于预期，当周仅增加990亿立方英尺，较市场预估缺口缩小，导致本周美国气价上涨105%。欧洲和美国天然气需求因供暖季结束而放缓，库存增加，气价下跌。未来，需求复苏、亚洲溢价可能加剧供应紧张，气价有上行空间。

原油

本周原油价格窄幅震荡，因美联储鹰派言论和债务上限谈判风险削弱需求预期。但OPEC自愿减产、地缘冲突持续以及下半年出行旺季预期支撑油价，供需格局偏紧，预计油价维持高位。WTI和Brent原油环比分别下跌5.9%和4.8%。

动力煤

坑口供应阶段性收紧，产地煤矿检修增多，价格弱稳。需求疲软，电煤日耗和非电需求不足，但库存高企，政策支持产量和价格，周期性特征弱化。预计迎峰度夏或提升采购，价格弹性增加。

双焦

焦炭价格多轮提降后企稳，焦煤价格略降。焦企利润紧临盈亏线，但成本下降改善盈利。下游需求可能随钢厂复产回升，资源禀赋佳的企业受益。

风险提示：能源价格波动、海外地缘冲突加剧以及下游需求不及预期。