20240519-华创证券-能源周报_美国天然气需求稳步增长_气价维持上行趋势_32页_1mb

能源周报（20240513-20240519）推荐（维持）

一、原油

全球油气资本开支下行，供给短期难以恢复。2015年《巴黎气候协定》签署以来，全球碳中和进程加速，油气上游资本开支自2015年下滑明显。美国页岩油产量增长滞后于钻机数量半年，短期产能释放减缓。地缘冲突加剧供应担忧，2024年OPEC减产预期和全球需求增长叠加，原油价格有望保持高位震荡。

二、动力煤

市场供需情绪降温，价格跌涨互现。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）均价环比下跌8.3%，晋陕蒙坑口煤均价环比上涨7.9%。电厂日耗和库存增加，但负荷处于低位，无补库需求。非电需求支撑价格，长期看海外能源价格高企支撑煤价中枢稳中有升。

三、双焦

焦炭市场趋于平稳，炼焦煤价格互有涨跌。焦煤线上竞拍价格下降，供应量增加，但下游需求缓慢。钢材利润改善支撑焦煤价格，主焦煤结构性短缺，2024年需求好转叠加供给趋紧。

四、天然气

美国需求增长推动气价上行，欧洲价格回落。亚洲JKM价格环比上涨1.2%，美国NYMEX价格环比上涨9.7%。地缘冲突和库存紧张推动全球需求，但政策限制或加剧流动性紧张。

五、油服

政策加码与油价高企共振，推动景气回升。国内三大油资本开支增速显著提升，海外需求增长支撑行业。钻井平台利用率下滑，日费率普遍下降，但长期受益于油价高位区间和勘探开发投资增加。

风险提示

能源价格波动、地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

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