20260606-格林期货-贵金属期货周报_金银跟随股债一同下行_21页_4mb

金银跟随股债一同下行总结

核心内容

2026年6月6日发布的报告分析了金银价格走势及其背后的市场因素，包括全球黄金和白银库存变化、ETF持仓、美国非农数据、美债利率、美元指数、ISM制造业与服务业PMI等。报告指出，金银价格在近期受到美联储加息预期升温、美债收益率上行以及股市下跌等因素的影响，整体呈现下行趋势。

主要观点

1. 金银价格走势

• 黄金：本周累计下跌5.21%，周五因美国非农数据强劲，引发加息担忧，美债利率大幅上行，推动金价下跌。COMEX黄金期货收报4353.90美元/盎司。
• 白银：本周累计下跌10.39%，跌幅明显大于黄金，同样受到加息预期和股市下跌的影响。COMEX白银期货收报68.00美元/盎司。

2. 全球黄金ETF持仓变化

• SPDR Gold Trust：5月末持仓量为1029吨，6月5日降至1020吨，表明投资者对黄金的需求有所下降。
• 全球黄金ETF资金流向：5月净流出20亿美元，使总资产管理规模下降至6,040亿美元，但欧洲地区为唯一实现净流入的地区，流入3.34亿美元。

3. 全球白银ETF持仓变化

• iShares Silver Trust：5月末持仓量为15119吨，6月5日降至15019吨，显示白银需求略有下降。

4. 金银比值走势

• 去年12月以来，金银比连续下行，5月末为59.98，6月5日为60.08，表明黄金相对于白银的吸引力有所减弱。

5. 美国非农数据与市场反应

• 非农就业人数：5月非农就业人数增加17.2万人，高于预期的8.8万，且4月和3月数据被上修。
• 市场预期：非农数据超预期，加深了市场对美联储进一步收紧货币政策的预期，推动美债收益率上行和美元指数上涨。

6. 美国经济指标

• 失业率：5月失业率为4.3%，连续第二个月持稳，显示劳动力市场相对健康。
• 制造业与服务业PMI：5月制造业PMI为54.0，连续第五个月处于扩张区间；服务业PMI为54.5，连续第23个月处于扩张区间，且高于预期。

7. 美债利率与美元指数

• 2年期美债收益率：周五上行约12个基点至4.17%，反映市场对通胀的担忧。
• 美元指数：周五大涨0.66%至100.08，重新站上100美元大关，显示美元走强。

8. 金银库存变化

• 上期所黄金库存：从2025年末的98吨上升至6月5日的112吨。
• COMEX黄金库存：从25年末的3626万盎司（1128吨）逐步减少至6月5日的2823万盎司。
• 上期所白银库存：从2025年末的692吨回落至6月5日的973吨。
• COMEX白银库存：从2025年末的4.5亿盎司（约1.4万吨）回落至6月5日的3.19亿盎司。

关键信息

• 非农数据：5月非农数据超预期，推动美债收益率上升和美元指数走强。
• 加息预期：良好的就业数据叠加通胀压力，加深了市场对美联储进一步加息的预期。
• 市场动荡：周五美股下跌，尤其是科技股，加剧了市场对AI等投资的担忧，导致白银需求下降，跌幅更大。
• ETF持仓变化：全球黄金ETF资金净流出，但欧洲地区为唯一净流入地区；白银ETF持仓也有所下降。
• 央行购金：4月份全球央行净购金约17吨，波兰和中国央行为主要买家，土耳其央行停止抛售。

策略建议

• 短期观望：由于全球金融市场动荡加剧，投资者不急于抄底，可考虑暂时观望。
• 市场影响：利率上行和美股下跌会对AI等投资产生不利影响，进而影响白银需求。
• 风险提示：报告强调投资有风险，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。

数据来源

• 数据来源：wind，格林大华

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告信息可能已发生变更，分析师建议可能随之调整。
• 报告不构成对任何投资的担保，投资者据此投资，风险自担。
• 报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。
• 未经公司同意，不得发布、复制或修改本报告内容。