20250421-融达期货_郑州_-棉花周报_郑棉在万三关口下承压运行_一季度GDP数据良好短期棉价或偏弱运行_关注中美后期贸易谈判_13页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

近期棉花市场呈现震荡走势，郑棉主力合约在13000元/吨附近承压运行，整体表现偏弱。国内一季度GDP数据良好，但下游需求疲软，中美贸易谈判成为市场关注焦点。国际棉价受美棉播种进度、墒情变化及出口数据影响，呈现小幅反弹趋势。

主要观点

国内外价格走势

• CRB大宗商品价格指数：截至04月17日，CRB指数上涨7.92点，涨幅为2.75%。
• 文华商品指数：截至04月18日，文华商品指数报158.74，较04月11日减少1.44，降幅为0.90%。
• ICE期棉主力07合约：04月17日收盘报67.11美分/磅，较04月11日上涨0.10美分/磅，涨幅为0.15%。
• 郑棉主力09合约：截至04月18日收盘报12885元/吨，较04月11日减少85元/吨，持仓增加至52.2万手。

国内棉花市场

• 新棉播种情况：截至2025年4月14日，新疆棉花播种进度约62.3%，南疆接近尾声，北疆及东疆播种进度加快，但受天气影响，播种节奏不稳定。
• 棉纱市场：下游纱厂订单走弱，外销订单受中美关税影响，部分纱厂资金紧张，库存上升，整体市场呈现淡季迹象。
• 期现价差：郑棉与CCI3128B指数价差缩小，从-1465元/吨收窄至-1324元/吨。
• 内外棉价差：国内现货价格与滑准税下外棉价格价差缩小，从-101元/吨至-197元/吨；与1%关税下价差从537元/吨缩小至787元/吨。

国际棉花市场

• 美棉出口数据：2024/25年度陆地棉净签约量达45813吨，较前一周增长76%，但装运量减少13%。
• 出口预期：截至2025年4月10日，美棉累计净签约出口量达252.7万吨，为年度预期出口量的106.50%。
• ICE期棉技术面：MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ拟合金叉，整体技术指标偏弱。

关键信息

供应端

• 美棉：播种进度低于平均水平，墒情转差，但签约装运数据强劲，支撑ICE棉价反弹。
• 国内新棉：新疆播种进度较快，内地略慢，但整体播种有序进行，需关注天气对后续播种的影响。

需求端

• 国内纱厂：订单走弱，外销受关税影响，部分企业现金流紧张，采取降价促销或计划放假应对市场波动。
• 外纱价格：以人民币计价的外纱价格较04月11日有所上涨，内外纱价差扩大。

宏观环境

• 美联储表态：鲍威尔表示不会因市场波动而采取紧急救市措施，强调通胀预期管理，影响市场情绪。
• 中美贸易谈判：市场关注后续谈判进展，若达成协议或设定目标，将对棉价产生积极影响。
• 国内经济数据：一季度GDP同比增长5.4%，服装零售额增长3.6%，显示经济韧性。

操作建议

• 上游企业：建议核算皮棉成本，逢反弹积极出货。
• 下游纺企：根据订单情况分批采购，可考虑卖出虚值看跌期权以降低采购成本。

总结

当前郑棉市场在13000元/吨附近承压运行，缺乏明确的驱动因素。国内需求端表现疲软，外销订单受中美关税影响，纱厂压力增大。国际棉价因美棉出口数据强劲而小幅反弹，但技术指标仍偏弱。整体市场关注中美贸易谈判及国内政策动向，同时需留意北半球主产棉国天气对新年度植棉的影响。操作上建议上游企业积极出货，下游企业灵活采购并利用期权工具对冲风险。