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油脂市场总结：商品跌势放缓，油脂止跌震荡

核心内容

近期油脂市场整体呈现跌势放缓、震荡运行的态势。国内豆油、棕榈油和菜籽油期货价格均出现不同程度的波动，其中豆油主力合约下跌0.29%，棕榈油上涨0.21%，菜籽油上涨1.07%。外盘方面，CBOT大豆和豆油主力合约分别上涨0.74%和下跌1.14%，而MDE棕榈油主力合约下跌3.30%。整体来看，油脂市场在宏观和行业因素的交织下，呈现分化和震荡的格局。

主要观点

国际市场动态

1. 巴西大豆收获进度加快：根据AgRural数据，巴西2024/25年度大豆收获进度达到87%，高于去年同期的78%，创下历史新高。这表明巴西大豆供应可能提前释放，对全球市场形成一定压力。
2. 美国大豆出口波动：美国农业部数据显示，上周美国对中国（大陆地区）出口大豆数量环比下降45%，但同比仍增长58%。总体出口量为341,278吨，显示中国仍是美国大豆的主要买家。
3. 马来西亚棕榈油产量与出口波动：马来西亚3月棕榈油产量同比增长17.66%，但4月1-5日出口量环比下降6.4%。整体出口量小幅增长0.44%，表明市场供需尚未完全恢复平衡。
4. 国际能源价格影响：国际能源价格下跌对马来西亚棕榈油市场形成拖累，导致棕榈油价格弱势震荡。

国内市场动态

1. 豆油库存下降，但供应压力回升：国内豆油库存继续下降，但港口大豆库存开始回升，预示二季度供应压力可能增加，叠加需求疲软，豆油价格承压下行。
2. 棕榈油供需双弱：国内棕榈油市场仍处于供需双弱状态，产区基本面偏空，棕榈油期货预计仍将承压运行。
3. 菜籽油库存增长，进口前景不明：国内菜籽油库存持续增长，但菜籽库存下降明显，进口前景仍存在不确定性，菜油表现相对较强。

关键信息

期货价格数据（截至4月8日）

现货价格数据（截至4月8日）

基差数据（截至4月8日）

压榨利润数据（截至4月8日）

市场策略建议

• 豆油：国内豆油库存下降，但二季度供应压力上升，需求疲软，预计价格承压下行，建议关注逢高做空机会。
• 棕榈油：国内棕榈油供需双弱，产区基本面偏空，连棕预计仍将承压运行，建议保持谨慎观望。
• 菜籽油：国内菜籽油库存增长，但菜籽库存下降明显，进口前景不明，菜油表现相对较强，可关注逢低布局机会。

数据来源

• Wind
• 金石期货研究所

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