20221113-广发期货-苯乙烯期货周报_短期供需良好但成本端支撑有限_EB反弹受限_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月苯乙烯期货市场行情及产业链相关情况，涵盖供需变化、成本支撑、市场策略及国内外装置投产、检修动态。

主要观点

1. 短期供需良好，但成本支撑有限

   • 苯乙烯短期供需面良好，11月存在去库预期。
   • 原料纯苯供需预期偏弱，尽管上周纯苯供需双增，但华东港口库存持续积累，盛虹新装置投产临近，预计纯苯价格反弹受压制。
   • 苯乙烯价格大幅反弹，但下游EPS开始亏损，下游跟进仍谨慎。
   • 伊朗苯乙烯装置重启失败，苯乙烯出口预期增强，进一步利好短期供需面。

2. 市场策略

   • 本周策略：EB01在8000以上偏空对待；EB01-02逢高偏反套；EB-BZ价差逢低做扩。
   • 上周策略：EB12在8000偏上短空；EB01-02逢高偏反套操作；EB-BZ价差逢低做扩。

3. 11月纯苯及苯乙烯装置投产与检修情况

   • 11-12月纯苯新增供应约189万吨，下游新增需求约242万吨，整体呈现供需偏紧趋势。
   • 11-12月纯苯检修供应损失约3.2万吨，下游装置检修损失需求约19.4万吨，整体以累库存为主。
   • 11-12月国内纯苯产业链供应净增加6.3万吨，需求净减少5.3万吨，供需表现累库存。

4. 国内外苯乙烯装置检修动态

   • 国内苯乙烯装置检修损失较大，包括玉皇化工、扬巴、新阳科技、中化泉州、新浦化学等，检修时间集中在10月至12月。
   • 国外苯乙烯装置检修主要集中在美国、韩国、日本等地，部分装置因故障或利润问题停工，重启时间不确定。

关键信息

• 国内纯苯：

  • 上周亚洲纯苯负荷79.2%（-1%），国内纯苯综合负荷80.7%（+0.85%）。
  • 下游综合负荷略回升至63.5%（+0.13%），但EPS开始亏损。
  • 华东港口库存持续增加，预计后续仍有集中到港。
  • 11月纯苯新增供应约189万吨，下游需求约242万吨。

• 苯乙烯：

  • 上周苯乙烯负荷小幅下降至70.69%（-0.73%），下游综合负荷略降至50.63%（-0.55%）。
  • 11月国内苯乙烯产量同比增加10.8%，进口量同比下降35%。
  • EPS、PS、ABS产量分别同比下降5.83%、同比增加12.9%、同比增加6.7%。
  • 苯乙烯出口窗口关闭，但因伊朗装置推迟重启，出口预期增强。

• 国际动态：

  • 美国CPI不及预期，美元走弱，市场风险偏好回升，油价走势偏强但上涨驱动有限。
  • 伊朗苯乙烯装置推迟重启，对市场产生一定影响。
  • 亚美套利打开，对纯苯有所支撑，但纯苯供需偏弱，反弹受限。

产业链展望

• 纯苯进口：

  • 1-9月国内纯苯进口来源主要为韩国、日本、中国台湾等地。
  • 纯苯进口利润情况良好，但港口库存压力仍存。

• 苯乙烯进口：

  • 1-9月国内苯乙烯进口来源以韩国为主。
  • 苯乙烯进口利润情况良好，但出口窗口关闭。

• 下游产品：

  • EPS、PS、ABS需求表现分化，EPS开始亏损，PS和ABS需求尚可。
  • 下游产品库存压力不大，但出口表现不佳。

结论

11月苯乙烯市场整体呈现供需偏紧态势，短期反弹受原料成本支撑不足限制。尽管宏观环境有所好转，但下游需求疲软及原料库存压力仍对苯乙烯价格形成压制。预计短期内苯乙烯价格反弹空间有限，需关注后续装置投产、检修及出口情况对供需格局的影响。