20240906-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

报告摘要

铅锌产业链周度分析总结

锌市场分析

截至9月5日，Mysteel调研数据显示，全国主要市场锌锭库存略降至1173万吨。锌矿供应方面，俄罗斯锌工厂Ozernoye已开始生产锌精矿，计划2025年满负荷生产，但市场对锌矿偏紧的担忧缓解。然而，国内冶炼厂利润受损，联合减产预计减少锌矿需求近百万吨金属量，9月检修减产可能增加，锌锭产量走弱。进口锌锭陆续到货，短期可能补充库存。消费端面临“金九银十”传统旺季，但订单或逐步好转，原料需求环比增强。价格方面，锌价大幅下挫，受宏观和基本面扰动影响，处于弱势，需关注矿端供应兑现情况。多空因素：利多包括锌矿偏紧担忧缓解、下游订单好转；利空包括产量走弱、宏观情绪偏弱、进口补充库存、利润受损。

铅市场分析

截至9月5日，Mysteel调研显示全国主要市场铅锭库存连续回升至419万吨，其中上海地区微降0.13万吨，其他地区均有增加。铅市场供需双弱，原生铅和再生铅库存压力大，9月原生铅冶炼厂预计明显减产，再生铅因原料成本高企减产增多。需求端，政策补贴锂电池和电动自行车换购，但铅蓄电池企业开工率下降至67.11%，需求旺季表现不及预期。加工费方面，9月铅精矿加工费涨跌不一，但整体加工费低位徘徊。价格回落，基差和价差走弱，铅价下跌后市场情绪避险。多空因素：利多包括政策补贴提振、铅矿进口增加；利空包括需求疲软、库存压力高、降息影响情绪。