20260406-浙商证券-煤炭行业周报（4月第1周）_板块回调后_当前布局旺季可期_15页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结 (4月第1周)

核心内容

本周煤炭板块整体表现不佳，大幅跑输沪深300指数。尽管海外煤炭价格倒挂、化工品及钢价高企，国内化工煤需求高位、铁水产量提升、建材需求回升，但煤炭板块仍出现回调。分析师认为，当前是布局旺季的时机，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级。

主要观点

板块表现
- 煤炭板块本周收跌 $5.28%$，沪深300指数下跌 $1.37%$，跑输3.91个百分点。
- 全板块仅1只股票上涨，其余36只下跌，中国神华涨幅最高为 $0.17%$。
供需情况
- 供给端：重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比减少 $3.5%$，年同比增加 $7.6%$。动力煤销量周环比减少 $5.2%$，炼焦煤销量周环比增加 $10.9%$，无烟煤销量周环比减少 $8%$。
- 库存端：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2439万吨，周环比减少 $2%$，年同比减少 $25.6%$。全社会库存为15453万吨，周环比减少148万吨，年同比下降 $6.9%$，月环比下降 $2.8%$，周环比下降 $0.9%$。
价格趋势
- 动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）指数为690元/吨，周环比上涨 $0.29%$；中国进口电煤采购价格指数为974元/吨，周环比上涨 $0.52%$。但港口价格以跌为主，如秦皇岛、黄骅港、广州港价格周环比下跌；大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价周环比下跌 $1.94%$、 $7.83%$、 $5.42%$；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌 $0.58%$。
- 炼焦煤：京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比下跌 $4.1%$；焦煤期货结算价格为1121.5元/吨，周环比下跌 $7.92%$。但主要港口一级冶金焦价格上涨 $3.18%$，二级冶金焦价格上涨 $3.65%$。
- 煤化工产品：甲醇市场价上涨58.18元/吨，电石到货价上涨54元/吨，乙二醇市场价上涨9元/吨；尿素出厂价下跌10元/吨，纯碱均价下跌11.88元/吨。
投资建议
- 行业评级：看好，预计煤价小幅回调后有望上涨，煤炭资产股息合理。
- 布局方向：建议关注高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。
  - 动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能。
  - 焦煤公司：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。
  - 焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
风险提示
- 海外经济增长放缓，可能导致全球能源及煤炭需求低迷。
- 煤炭产能大量释放，可能造成供应大于需求，导致煤价大幅下跌。
- 新能源技术替代煤炭部分需求，影响煤炭行业长期发展。
- 煤矿安全事故可能影响公司生产运营。

关键信息汇总

类型	项目	数据/趋势
板块表现	周跌幅	$5.28%$，跑输沪深300指数 $3.91%$
供给情况	周日均销量	745万吨，周环比减少 $3.5%$，年同比增加 $7.6%$
库存情况	社会库存	15453万吨，周环比减少148万吨，年同比下降 $6.9%$
价格情况	环渤海动力煤	690元/吨，周环比上涨 $0.29%$
价格情况	京唐港主焦煤	1650元/吨，周环比下跌 $4.1%$
价格情况	焦煤期货结算价	1121.5元/吨，周环比下跌 $7.92%$
价格情况	一级冶金焦	1620元/吨，周环比上涨 $3.18%$
价格情况	二级冶金焦	1420元/吨，周环比上涨 $3.65%$
价格情况	甲醇市场价	3326.36元/吨，周环比上涨58.18元/吨
价格情况	乙二醇市场价	5179元/吨，周环比上涨9元/吨