20260406-国金证券-_国金电新_周观点_停战预期致板块情绪整体回调_基本面驱动新一轮行情渐次展开_11页_472kb

国金电新周观点总结

核心内容概述

本周电新板块因中东停战预期及海外缺电叙事减弱而出现情绪回调，但基本面驱动新一轮行情逐步展开。随着风光锂电成本处于历史低位，各国能源自主诉求将转化为政策及订单落地，推动行业长期发展。重点推荐储能/锂电、风电、光伏、电网设备、绿氢氨醇等细分领域，认为其在不同时间维度上将受益于政策与市场需求的共振。

主要观点

• 板块情绪回调：受中东局势及海外缺电叙事减弱影响，电新板块整体回调，但基本面仍强劲。
• 成本优势推动政策落地：当前风光锂电成本处于低位，将使各国能源自主诉求更现实地转化为政策和订单。
• 需求共振与盈利弹性：储能、锂电、光伏、风电、电网设备、绿氢氨醇等行业将因国内与海外需求共振而受益，盈利弹性显著。
• 投资主线明确：重点推荐储能/锂电/锂电材料、欧洲风电出海、光伏设备出海、电网设备、绿氢氨醇、液冷系统等方向。

关键信息

新能源板块

• 法国拟启动10GW海上风电项目招标，验证欧洲海风装机天花板提升逻辑。
• 大金重工H股发行获证监会备案，标志着其出海进程加速。
• 国/南网Q1固定资产投资同比 $+37% / +50%$，显示电网设备需求旺盛。
• 海亮股份扩建6.75万吨铜箔生产线，总投资50.5亿元。
• 比亚迪与Greenergy达成2.6GWh储能系统合作，进一步巩固其海外布局。
• 中创新航签约日本储能开发商，其直流侧储能产品获得市场认可。
• 宁夏珩创纳米开工13万吨LMFP项目，预计年底投产，具备高能量密度与低成本优势。

光伏板块

• BC+无银/少银组件加速放量，受益于银价高企及技术迭代。
• 爱旭股份、隆基绿能因技术优势与成本控制被重点推荐。
• 太空/马斯克光伏主线因星舰发射延后与激光通讯验证而受到关注。
• 光伏设备海外订单成功发货，为设备企业带来业绩增长机会。

电网与工控板块

• 国网/南网Q1固定资产投资超预期，特高压等重大工程全面提速。
• SST（固态变压器）技术作为AIDC供电方案的核心，具备高技术壁垒与市场潜力。
• 伊戈尔Q4业绩承压，但海外及数据中心收入高增，全球产能布局提升。
• 工控板块受益于AI+、人形机器人、固态电池等结构性机会，重点推荐伟创电气、汇川技术等。

氢能与燃料电池板块

• 绿氨、绿醇需求上升，印度与韩国签署15年绿氨长协，国内项目进入投产阶段。
• 绿醇供不应求，预计未来两年需求达680万吨，价格弹性高。
• 电解槽设备受益于绿氢需求增长，重点推荐华电科工、华光环能等。
• 多省市推出氢能高速过路费减免政策，燃料电池车场景有望突破。
• 重点推荐企业：金风科技、电投绿能、中集安瑞科、亿华通、国富氢能等。

AIDC液冷板块

• 维谛宣布扩建液冷系统产能，预计2027年第二季度投产，产能提升约 $45%$。
• 科创新源收购兆科进展明确，有望提升其在液冷零部件领域的市场份额。
• 液冷板块受益于海外大厂Capex高增长、芯片功耗提升及算力需求增长，重点推荐申菱环境、科创新源等。

投资建议

风险提示

• 政策调整及执行效果不及预期。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 技术迭代不及预期，影响产品竞争力。
• 海外市场需求波动，影响企业出海进度。

往期报告亮点

• 光伏深度报告：关注BC技术、TOPCon电池及磁材+新能源双轮驱动。
• 新能源周报：强调储能锂电高景气、风电出海、绿氢氨醇等成为“十五五”能源基建核心。
• 液冷专题报告：聚焦液冷系统扩产、技术升级及产业链扩张带来的投资机会。

总结

本周电新板块在情绪回调后迎来布局良机，基本面驱动新一轮行情展开。重点推荐储能、锂电、光伏、风电、电网设备及绿氢氨醇等方向，各细分领域因政策与市场需求共振而具备显著投资机会。建议投资者关注具备技术优势、全球布局及成本控制能力的企业，把握行业长期发展趋势。