20210530-兴业证券-煤炭行业周报_旺季补库刚需仍在_煤价回调后逐步企稳_11页_3mb

煤炭行业周报总结（2021年05月23-05月29）

核心内容

本报告分析了2021年5月23日至29日期间煤炭行业的主要表现和市场动态，涵盖动力煤、焦煤焦炭价格走势、下游需求变化、期货市场反应及运输情况等多个方面。同时，报告对重点煤炭公司进行了盈利预测与估值分析，并提出了投资建议。

主要观点

• 动力煤价格持续下行：5月28日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为744元/吨，环比下跌17元/吨；产地价格亦出现下跌，如山西大同Q5500坑口含税价为711元/吨，环比下跌49元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价为637元/吨，环比下跌89元/吨。
• 国际动力煤价格上涨：欧洲ARA港价格为89.8美元/吨，环比上涨5.2美元/吨；南非RB港价格为110.8美元/吨，环比上涨5.6美元/吨；澳洲NEWC港价格为123.9美元/吨，环比上涨22.2美元/吨。
• 港口库存同比增加：5月28日，北方港口煤炭库存2308万吨，同比增加32.9%；沿海八省终端用户库存2371.7万吨，同比减少17.2%。
• 下游需求增长：沿海八省终端用户日耗量为195.4万吨，环比增加3.4万吨，同比增长17.1%。
• 焦煤价格持续上涨：主焦煤综合均价为1833元/吨，环比上涨92.8元/吨；进口焦煤价格为172.5美元/吨，环比上涨16美元/吨。
• 期货价格小幅反弹：动力煤期货收盘价751元/吨，环比上涨38元/吨；焦炭期货收盘价2431元/吨，环比上涨60元/吨；焦煤期货收盘价1801元/吨，环比上涨100元/吨。
• 运价指数下行：中国沿海煤炭运价综合指数1067点，环比下降167.8点；大秦线煤炭运量为3069万吨，同比增长3%。
• 行业整体表现弱于大盘：煤炭板块在5月23日至29日期间涨幅为1.83%，低于上证指数和沪深300的涨幅。

关键信息

重点公司EPS预测与评级

投资建议组合

• 推荐组合：潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、中国神华
• 选股逻辑：
  • 可提供安全边际的高分红、高股息标的
  • 煤炭产量有增长的顺周期标的

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险

数据跟踪要点

动力煤市场

• 现货价格：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为744元/吨，环比下跌17元/吨
• 长协价：2021年5月，动力煤长协价（Q5500）为596元/吨，月上涨27元/吨
• 港口库存：5月28日，北方港口煤炭库存2308万吨，周减少15万吨，同比增加32.9%
• 终端库存：沿海八省终端用户库存2371.7万吨，周增长20.8万吨，同比减少17.2%
• 日耗量：沿海八省终端用户日耗195.4万吨，周增加3.4万吨，同比增长17.1%

焦煤焦炭市场

• 主焦煤均价：5月24日，主焦煤综合均价为1833元/吨，周上涨92.8元/吨
• 进口焦煤价格：峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为172.5美元/吨，周上涨16美元/吨
• 焦炭价格指数：5月27日，焦炭价格指数2692元/吨，周上涨10元/吨
• 焦炭成本指数：焦炭成本指数2184元/吨，周上涨47元/吨
• 焦炭价格成本差：508元/吨，周缩小37元/吨

下游变化

• 螺纹钢价格下跌：上海20mm螺纹钢含税价为4870元/吨，周下跌290元/吨
• 炼焦煤库存变化：国内样本钢厂炼焦煤库存810万吨，周减少5.8万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存793万吨，周增加1.8万吨

期货市场

• 动力煤期货：收盘价751元/吨，周上涨38元/吨；贴水102元/吨
• 焦炭期货：收盘价2431元/吨，周上涨60元/吨
• 焦煤期货：收盘价1801元/吨，周上涨100元/吨
• 焦炭与焦煤期货价差：630元/吨，周缩小41元/吨

运输情况

• 沿海煤炭运价指数：1067点，周下降167.8点，同比增长57.7%
• 海运煤炭价格指数：1189点，周下降125.9点，同比增长94.2%
• 大秦线运量：2021年4月，大秦线煤炭运量3069万吨，同比增长3%

行业要闻

1. 山东济宁微山煤矿事故：5月26日，枣矿集团新安煤矿发生冒顶事故，6人被困，1人获救，救援仍在进行。
2. 南方电力供应紧张：广东、广西、云南等省启动有序用电，东莞全市供用电形势严峻，错峰用电或将延续至年底。
3. 1-4月大型煤企产量与利润增长：原煤产量同比增长9.4%，利润总额同比增长111.1%。
4. “十四五”价格机制改革方案：国家发改委发布方案，重点围绕“碳达峰、碳中和”目标，完善能源资源价格形成机制。
5. 陕西电力缺口：预计夏季高峰时段电力缺口150万千瓦，冬季高峰时段缺口290万千瓦，电力保障形势严峻。

总结

报告指出，尽管动力煤价格受政策影响出现回调，但下游补库需求仍在，进口煤价格未明显改善，煤价仍可能受供需关系影响。焦煤价格持续上涨，市场对焦煤仍有较强需求。重点公司如陕西煤业、中国神华等表现稳健，具有投资价值。投资者需关注宏观经济、煤矿投产及政策调控等风险因素。