20250825-中邮证券-捷捷微电-300623.SZ-重点布局汽车电子_MOS占比持续提升_4页_605kb

捷捷微电（300623）投资分析总结

总体评级

维持股票评级为“买入”。

核心财务表现

• 业绩亮点： 公司2025年上半年营收16亿（YoY +26.77%），归母净利润2.47亿（YoY +15.35%），综合毛利率35.39%，同比下降1.69pct。
• 季度表现： Q2营收9亿元，环比增长28.67%。其中，MOSFET业务表现突出，营收4.25亿，YOY 39.92%，占总收入47.75%，归母净利润同比增长10.69%。

核心业务与战略

• 主营业务： MOSFET（芯片+器件）占比较高（H1: 47.75%），产品价格受到市场波动影响，但三季度有望回升。
• 未来增长点： 重点布局汽车电子领域，国内市场覆盖率约15.79%。已布局车规级MOSFET超200款，客户包括比亚迪、霍尼韦尔、东风科技等行业龙头。
• 产品调整： 积极调整产品结构，提高SGT MOS等高性能产品的占比，预期下半年毛利率有望回升。

投资建议与目标

• 盈利预测： 预计2025/2026/2027年营收分别为36.1亿、44.8亿、55.1亿元；归母净利润分别为6.1亿、8.3亿、10.9亿元。
• 估值： 未来三年全年维持“买入”评级，对应估值（PE）逐年下降，2025E PE为46.02倍。

风险因素

• 市场竞争加剧；
• 下游市场需求不及预期；
• 客户拓展及产能扩张不达预期。

财务与经营指标概览

摘要图谱指标显示公司成长/盈利能力持续增强（营收/净利润增速与毛利率趋势），偿债/营运能力健康。