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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券2017年8月29日至30日的晨报内容回顾与重点分析，涵盖多个行业，包括电子、宏观、固收、机械、建筑、有色金属、化工、医药、电新、环保、传媒、服装纺织、中小盘、食品饮料、汽车、教育、房地产、通信和农林牧渔。分析师对各行业及重点公司进行了业绩点评、市场趋势分析、盈利预测和风险提示。

主要观点与关键信息

一、电子行业

兆易创新（603986）：
- 作为NOR Flash存储芯片龙头，受益于存储器战略需求，产品价格持续上涨。
- 2017-2019年预计营收分别为25.64亿、42.67亿、63.78亿元，净利润分别为5亿、9亿、15亿元。
- EPS预计为2.47元、4.48元、7.39元。
- 风险提示：行业下游需求不达预期。

二、宏观分析

人民币升值：
- 人民币近期升值主要因美元指数走低，且受益于资本管制和外贸复苏。
- 人民币升值提升了国内货币政策独立性，有利于实体经济和供给侧改革。
- 风险提示：政策风险。

三、固收行业

长端国债收益率接近3.7%：
- 资金面紧张，央行净回笼资金导致利率上行。
- 2017年8月资金面仍偏紧，但相较7月有望略有缓解。
- 城投债与产业债的超额利差趋势分化，预计城投债利差走扩。
- 风险提示：政策超预期收紧。

四、机械行业

钢材涨价对工程机械影响有限：
- 钢材占工程机械成本约30%，但公司具备较强定价能力，可通过提价转移成本。
- 推荐关注行业龙头：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工。
- 风险提示：周期性行业反弹持续性、销量增速低于预期、宏观经济波动。

五、建筑行业

中国铁建（601186）：
- 盈利稳健增长，订单大幅增长，估值显著偏低。
- 预计2017-2019年净利润分别为157亿、179亿、200亿元，EPS分别为1.16元、1.31元、1.48元。
- 风险提示：PPP落地不达预期、海外经营风险、订单转化进度低于预期。
龙元建设（600491）：
- PPP项目推动业绩大幅增长，订单趋势强劲。
- 预计2017-2019年净利润分别为6.05亿、10.49亿、13.75亿元，EPS分别为0.48元、0.69元、0.90元。
- 风险提示：PPP落地不达预期、项目执行进度不达预期。

六、有色金属行业

寒锐钴业（300618）：
- 中报净利润同比增长660.81%，预计全年净利润增长665%-695%。
- 公司在刚果金拥有独特原料采购渠道，保障低成本原料供应。
- 预计2017-2019年净利润分别为4.96亿、6.84亿、9.36亿，EPS分别为4.13元、5.70元、7.95元。
- 风险提示：钴价低于预期、刚果政策风险。

七、化工行业

金力泰（300225）：
- 汽车涂料业务稳健，但受原材料涨价影响净利润下滑。
- 预计2017-2019年净利润分别为2.5亿、3.5亿、4.5亿，EPS分别为0.51元、0.73元、0.92元。
- 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新产品投产不及预期。
桐昆股份（601233）：
- H1业绩略低于预期，但三季度有望环比大涨。
- 拥有完整的PTA-涤纶产业链，受益于供给侧改革。
- 预计2017-2019年EPS分别为1.22元、1.47元、1.67元。
- 风险提示：国际油价下跌、项目建设不及预期。

八、医药行业

美康生物（300439）：
- 业绩略低于预期，因检验所前期投入拉低利润率。
- 预计2017-2019年净利润增速分别为15.60%、35.06%、27.19%。
- 风险提示：医检所经营不达预期、经销商整合不达预期。
安科生物（300009）：
- 生长激素水针报批受理，为公司增长提供新动力。
- 预计2017-2019年净利润分别为2.85亿、3.72亿、4.72亿，EPS分别为0.40元、0.52元、0.66元。
- 风险提示：主营产品竞争加剧、新产品开发不达预期、收购整合不达预期。
华东医药（000963）：
- 业绩快速增长，加大研发投入，推进制剂研发和国际化。
- 预计2017-2019年营收分别为293亿、334亿、376亿，净利润分别为18.42亿、23.41亿、29.45亿，EPS分别为0.57元、0.62元、0.67元。
- 风险提示：核心品种收入增速不达预期、新产品研发不达预期。

九、电新行业

天顺风能（002531）：
- 风塔成本增加，但风电场和叶片业务顺利推进。
- 预计2017-2019年净利润分别为5.25亿、6.78亿、8.74亿，EPS分别为0.31元、0.63元、0.94元。
- 风险提示：风电装机不及预期、风电场建设不及预期。
金风科技（002202）：
- 风机订单落地受区域转移影响，但风电场业务后程发力。
- 预计2017-2019年净利润分别为34.65亿、39.89亿、49.17亿，EPS分别为0.82元、0.93元、1.12元。
- 风险提示：风电装机不及预期、海外业务拓展不及预期。

十、环保行业

迪森股份（300335）：
- B端、C端齐发力，业绩增长显著。
- 预计2017-2019年EPS分别为0.63元、0.89元、1.11元。
- 风险提示：政策推进不及预期、项目建设不及预期、订单不及预期。

十一、传媒行业

思美传媒（002712）：
- 传统业务下滑，内容及内容营销加码。
- 预计2017-2018年净利润分别为3.41亿、4.29亿，EPS分别为1.00元、1.25元。
- 风险提示：数字营销行业竞争、收购整合不达预期。
城市传媒（600229）：
- 美食时尚板块持续领跑，毛利率提升。
- 预计2017-2019年EPS分别为0.88元、1.06元、1.28元。
- 风险提示：出版行业不景气、转型升级不达预期。
平治信息（300571）：
- 中报延续高增长，毛利率提升，现金流优化。
- 预计2017-2018年净利润分别为1.24亿、2.23亿，EPS分别为3.10元、5.58元。
- 风险提示：市场竞争加剧、政策监管趋紧。
唐德影视（300426）：
- 中报业绩符合预期，三季度有望大幅增长。
- 预计2017-2018年净利润分别为3.8亿、5.6亿，EPS分别为0.95元、1.4元。
- 风险提示：作品录制速度不达预期、市场情绪及资金面影响。
视觉中国（000681）：
- 营收净利高速增长，视觉生态深化布局。
- 预计2017-2018年净利润分别为54.39亿、64.59亿，EPS分别为0.44元、0.53元。
- 风险提示：业务整合不达预期、收购标的无法完成业绩承诺、C端拓展不达预期。
分众传媒（002027）：
- 业绩趋势良好，广告市场结构调整带动增长。
- 预计2017-2018年净利润分别为54.39亿、64.59亿，EPS分别为0.44元、0.53元。
- 风险提示：广告行业增速放缓、新业务不达预期。

十二、服装纺织行业

歌力思（603808）：
- 主品牌表现靓丽，集团化协同效应初现。
- 预计2017-2019年净利润分别为2.95亿、3.59亿、4.31亿，EPS分别为0.88元、1.06元、1.28元。
- 风险提示：宏观经济不景气、加盟业务改善不及预期、新品牌扩张进展不达预期。
森马服饰（002563）：
- 童装内生驱动强劲，休闲装渠道优化。
- 预计2017-2019年净利润分别为15.04亿、16.00亿、17.00亿，EPS分别为0.56元、0.59元、0.63元。
- 风险提示：消费疲软、休闲装经营不达预期、快反供应链进展不达预期。

十三、中小盘行业

精测电子（300567）：
- 中报业绩亮眼，OLED检测设备蓄势待发。
- 预计2017-2019年营收分别为8.71亿、13.50亿、19.48亿，净利润分别为1.70亿、2.58亿、3.56亿，EPS分别为2.13元、3.23元、4.45元。
- 风险提示：下游投资放缓、市场竞争加剧、新产品开发不及时。
开元股份（300338）：
- 传统主业承压，职业教育成长迅速。
- 预计2017-2018年净利润分别为1.87亿、2.49亿，EPS分别为0.55元、0.73元。
- 风险提示：业务整合风险、职业教育竞争加剧。

十四、食品饮料行业

光明乳业（600597）：
- 费用管控有效，净利率提升。
- 预计2017-2019年营收分别为215.6亿、230.2亿、246.3亿，净利润分别为7亿、7.6亿、8.2亿，EPS分别为0.57元、0.62元、0.67元。
- 风险提示：食品安全事故。
金禾实业（002597）：
- 精细化工持续超预期，业绩和估值有望双升。
- 预计2017-2019年营收分别为41.92亿、43.65亿、48.84亿，净利润分别为8.63亿、8.93亿、10.37亿，EPS分别为1.53元、1.58元、1.84元。
- 风险提示：三氯蔗糖推广不达预期、环保风险、公众误解风险。

十五、汽车行业

继峰股份（603997）：
- 营收增幅可观，海内外业务共发力。
- 预计2017-2019年净利润分别为3.21亿、4.16亿、5.32亿，EPS分别为0.51元、0.66元、0.85元。
- 风险提示：乘用车市场不达预期、海外市场扩张不达预期、与格拉默合作不达预期。
宁波高发（603788）：
- 受益于自主崛起和产品升级，营收持续增长。
- 预计2017-2019年净利润分别为2.03亿、2.52亿、3.06亿，EPS分别为1.24元、1.53元、1.86元。
- 风险提示：购置税优惠取消、自动变速器普及不及预期。