基础化工行业2018H1上市公司业绩预告统计分析：基本面向好，行业整体HI预增63.5％-20180719-广发证券-23页

报告摘要

基础化工行业2018H1业绩预告统计分析总结

核心内容

2018年上半年，基础化工行业整体表现强劲，预计实现归属于上市公司股东的净利润为435亿元，较2017年同期增长63.5%。超过七成的上市公司（69%）预计业绩同比向好，仅有27%的公司预计业绩同比下降，另有3%和2%的公司预计扭亏为盈和续亏。

行业整体盈利情况在2018年第二季度进一步改善，预计实现归属于上市公司股东的净利润为230亿元，同比增长67.8%，环比增长12.3%。超过七成的公司（70%）在Q2实现净利润同比上升，25%的公司环比上升。

主要观点

行业整体表现

2018H1净利润增长：行业整体净利润同比上升63.5%，达到435亿元，显示行业整体盈利能力显著增强。
上市公司表现：70%以上的上市公司预计业绩向好，反映出行业整体向上的趋势。

子行业表现

周期性子行业贡献显著：农药、煤化工、维生素、染料、氯碱、涤纶等六个子行业合计贡献了113亿元的净利润增量，成为推动行业整体增长的主要力量。
部分子行业波动较大：如维生素、农药、聚氨酯等子行业在Q2出现环比下降，而MDI、TDI等价格企稳，对行业有支撑作用。

价格走势

两碱行业：纯碱和氯碱价格中枢平稳上移，显示出行业底部抬升的趋势。
化纤行业：聚酯和粘胶价格中枢上移，支撑了行业盈利能力。
聚氨酯行业：MDI和TDI价格企稳，但环丙、己二酸、DMF价格下行。
煤化工行业：醋酸价格上涨，甲醇价格震荡。
维生素行业：VA、VB1、VE价格回落，而VD3价格上涨。
其他行业：有机硅价格趋势向上，钛白粉价格平稳，PC价格高位震荡。

关键信息

业绩增长动因

化工品价格中枢抬升：行业整体价格水平提升，带动了利润增长。
同比与环比上行：在2018年H1和Q2，多数化工品价格和盈利水平均呈现同比和环比上升的趋势。

风险提示

宏观经济风险：
- 下游行业如房地产、汽车、家电、纺织服装等受宏观经济波动影响较大，若经济下行，需求可能萎缩。
- 原油价格波动将对化工品盈利水平产生影响，国际经济政治环境变化可能导致原油价格剧烈波动。
行业风险：
- 行业新增产能超预期可能导致价格和盈利下行。
- 大宗原材料如煤炭价格剧烈波动。
- 环保政策放松可能改变行业格局。
- 行业政策波动可能带来不确定性。
公司层面风险：
- 公司盈利不及预期。
- 重大安全或环保事故。
- 新项目进展不及预期。

投资评级说明

行业评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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总结

基础化工行业在2018年H1和Q2表现出强劲的盈利增长，主要得益于化工品价格中枢上移和行业整体向好。多个子行业如农药、煤化工、维生素等对行业增长贡献显著，但部分品种价格波动较大，需关注其影响。同时，行业和公司层面存在多种风险，包括宏观经济波动、原材料价格变化、环保政策、新增产能以及安全环保事故等。广发证券对基础化工行业给予“买入”评级，表明对未来12个月内行业表现持积极态度。

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