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债券市场每日信息（2016-03-28）总结

核心内容概览

本报告汇总了2016年3月28日国内外债券市场相关的政策、经济数据、公司动态及市场表现等内容，涵盖金融监管、经济指标、企业动态、新券发行及市场走势等多个方面。

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国内资讯

1.1 银监会规范金融资产管理公司不良资产收购业务

• 政策要点：
  • 银监会发布《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监办发[2016]56号），要求规范不良资产收购业务。
  • 强调资产公司需通过评估或估值程序进行市场公允定价，确保资产和风险的真实、完全转移。
  • 禁止设置显性或隐性回购条款，不得为银行规避监管提供通道。
  • 不得收购非金融机构的正常资产或虚构债权。
• 背景与影响：
  • 2015年末商业银行不良贷款率升至1.67%，不良贷款余额达1.27万亿元，较上年增长51.25%。
  • 此政策旨在遏制不良资产风险延后暴露，推动银行体系健康。

1.2 统计局：1-2月工业企业利润增长

• 总体数据：
  • 1-2月全国规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，扭转2015年全年利润下降的局面。
  • 1-2月主营业务收入同比增长1%，主营业务成本增长0.7%，主营业务收入利润率为5.12%。
• 行业表现：
  • 28个行业利润总额同比增长，12个行业下降。
  • 采矿业亏损81.4亿元，制造业利润增长12.9%，电力、热力行业增长2%。
  • 非金属矿物制品业利润下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润下降72.9%。

1.3 李克强强调国企改革发展与体制机制完善

• 政策方向：
  • 李克强总理在电视电话会议上强调国企要深化改革，提高效率，推动经济转型。
  • 围绕“三去一降一补”任务，重点放在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
• 目标：
  • 通过供给侧改革与需求侧管理的平衡，提升企业竞争力和抗风险能力。

1.4 房地产调控政策启动

• 政策动态：
  • 上海、深圳等一线城市启动新一轮房地产调控，提高购房社保年限和二套房首付比例。
  • 上海成为首个明确调控过热楼市的城市。
• 背景：
  • 2月上海新建商品住宅价格环比上涨2.6%，仅次于深圳的4.1%。
  • 房地产市场过热引发监管关注，政策旨在稳定市场预期，防止房价非理性上涨。

1.5 “三驾马车论”再思考：平衡供给侧改革与需求侧管理

• 观点分析：
  • 吴敬琏认为“三驾马车论”适用于短期需求分析，但不适用于中长期经济增长。
  • 林毅夫提出，供给侧改革应以提高效率为核心，优先补短板，如高附加值制造业。
  • 陈志武强调，应让市场在资源配置中起决定性作用，避免过度依赖政府刺激政策。
  • 龙永图认为，国际贸易量下降反映经济结构调整和产业升级的积极趋势。

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海外资讯

2.1 华尔街一季度业绩不佳，摩根大通表现突出

• 市场表现：
  • 华尔街一季度业绩创金融危机以来最差，主要受全球经济放缓、油价下跌及负利率政策影响。
  • 摩根大通在投行、并购、股权资本等业务中表现最佳，美银美林紧随其后。
• 背景：
  • 全球市场活跃度下降，企业并购减少，IPO疲软，对投行营收构成压力。

2.2 欧洲央行处理不良贷款需数年时间

• 政策与挑战：
  • 欧洲央行表示，处理欧元区银行业不良贷款需要数年时间。
  • 向有经验的国家（如爱尔兰）学习，调整法律体系以促进不良贷款处置。
• 数据：
  • 欧元区银行业不良贷款总额达1.2万亿美元。

2.3 法国经济指标改善

• 数据亮点：
  • 2015年法国GDP同比增长1.2%，预算赤字占GDP比例降至3.5%，低于目标3.8%。
  • 出口增长6.1%，家庭消费增长1.4%，失业率稳定。
• 政策支持：
  • 法国强制性税负占GDP比例下降至44.5%，有利于企业竞争力提升。

2.4 日本经济再度面临萎缩风险

• 数据与趋势：
  • 2015年第四季度日本企业和家庭现金持有量创历史新高。
  • 企业投资停滞，薪资增长缓慢，经济复苏乏力。
• 专家观点：
  • Hideo Kumano认为日本经济复苏十分脆弱，可能再度萎缩。

2.5 印度或成为全球最大黄金消费国

• 市场动态：
  • 印度每年购买约1000吨黄金，可能超过中国成为最大消费国。
• 原因分析：
  • 通货膨胀与卢比贬值促使印度人将黄金视为避险资产。
  • 黄金用于婚礼、宗教仪式等传统用途，近年需求激增。

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公司要闻

3.1 东北特钢短期融资券兑付存在不确定性

• 债券信息：
  • 债券：15东特钢CP001
  • 兑付日：2016年3月28日
• 原因：
  • 公司流动性紧张，销售压力大，库存增加，回款不及时。
  • 尽管采取多种措施，但兑付资金尚未落实。

3.2 山西煤炭进出口集团下属上市公司涉及仲裁

• 债券信息：
  • 债券：15山煤SCP001、16山煤SCP001等
• 仲裁情况：
  • 山煤国际子公司胜诉两起仲裁案件，预计增加利润约5388.57万元。
  • 仲裁请求包括返还美元款项及支付利息。

3.3 晋能集团股权无偿划转进展公告

• 股权划转：
  • 山西国际电力将持有的山西金融租赁100%股权无偿划转至晋能集团。
  • 山西金控提供担保，确保国际电力债务清偿。
• 财务影响：
  • 山西金租截至2015年10月31日净资产为67862.43万元，占晋能集团合并净资产的1.22%。
  • 股权划转不会对晋能集团的偿债能力造成不利影响。

3.4 大同煤矿集团安全事故

• 事故情况：
  • 2016年3月23日，同煤集团同生安平煤业公司发生安全事故，造成19名矿工遇难，1人下落不明。
• 影响：
  • 提醒企业需加强安全管理，防范类似事故。

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新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
黄山城投集团有限公司	一般短期融资券	2016-03-31	3.00	1.00	AA
华纺股份有限公司	一般短期融资券	2016-03-31	1.50	1.00	AA-
天津广成投资集团有限公司	一般短期融资券	2016-03-31	5.00	1.00	AA
柳州市龙建投资发展有限责任公司	一般中期票据	2016-03-31	15.00	5.00	AA
中盐安徽红四方股份有限公司	一般中期票据	2016-03-31	5.00	3.00	AA
烨辉(中国)科技材料有限公司	一般短期融资券	2016-03-31	1.00	0.49	AA-
福建六建集团有限公司	一般短期融资券	2016-03-30	3.00	1.00	AA-
河北建设投资集团有限责任公司	一般短期融资券	2016-03-30	15.00	1.00	AAA
河南中原高速公路股份有限公司	一般短期融资券	2016-03-30	5.00	1.00	AA+
深圳市新纶科技股份有限公司	一般公司债	2016-04-01	3.00	5.00	A+
锦州华信资产经营(集团)有限公司	一般中期票据	2016-03-30	10.00	7.00	AA
天津保税区投资控股集团有限公司	一般中期票据	2016-03-30	20.00	5.00	AA+
江苏苏海投资集团有限公司	一般中期票据	2016-03-30	4.00	3.00	AA
宁波杭州湾新区开发建设有限公司	一般中期票据	2016-03-30	3.00	3.00	AA
淮北矿业股份有限公司	一般中期票据	2016-03-30	10.00	3.00	AA+
南宁城市建设投资集团有限责任公司	一般中期票据	2016-03-30	10.00	5.00	AA
中国工艺(集团)公司	一般公司债	2016-03-30	10.00	5.00	AA+
华电国际电力股份有限公司	超短期融资债券	2016-03-29	30.00	0.74	AAA
中国华电集团公司	超短期融资债券	2016-03-29	15.00	0.49	AAA

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市场表现

• 国债收益率曲线：每日国债收益率曲线显示市场对经济前景的预期。
• 短融利差：银行间各评级短融利差反映市场对不同信用等级债券的定价差异。
• 主要市场数据：
  • 各主要国家国债收益率曲线、货币市场收益率、外汇市场、大宗商品价格等数据均显示市场波动较大，需关注风险。

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信用评分说明

• 评分原则：
  • 以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业现状、治理、财务状况及担保情况。
• 评分范围：
  • 0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 注意事项：
  • 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

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作者与免责声明

• 署名：
  • 何欣，CFA，中投证券研究总部债券首席分析师。
  • 田元强，中投证券研究总部债券分析师。
• 免责声明：
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  • 研究报告谢绝媒体转载。