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兴业观点总结

核心内容

兴业证券于2016年3月发布的多份行业及策略报告，主要围绕A股市场交易策略、金融工程分析、各行业投资观点展开，旨在为投资者提供市场走势、行业机会及个股推荐等综合分析。整体来看，市场处于震荡行情，风险偏好修复有限，需关注行业边际变化与结构性机会。

主要观点

1. A股市场交易策略

• “众争之地勿往，人少地方淘金”：市场短期回暖，但基本面仍偏弱，不宜追高热门板块，应关注未被充分挖掘的细分行业及成长股。
• 短期趋势：经济基本面略有改善，但政策托底为主，海外风险偏好波动，通胀预期升温，可能影响市场走势。
• 中期展望：需警惕美元加息、人民币贬值、房地产资金分流及通胀预期等多重风险溢价上升因素，建议“积极防御”策略。

2. 金融工程分析

• 市场回顾：沪深300指数震荡，农林牧渔表现突出，但整体市场波动性较低。
• 量化择时：市场处于强市阶段，流动性改善，波动率下降，建议关注成长因子与反转因子。
• 期权市场：成交量萎缩，套利机会减少，隐含波动率维持高位，市场谨慎情绪未减。
• CTA策略：多项式策略亏损，胜率和盈亏比偏低，需关注市场波动与策略误判。

3. 行业投资观点

化工行业

• 长青股份：经营稳健，南通项目推进良好，预计2016-2018年EPS分别为0.72、0.82、0.99元，维持“增持”评级。
• 风险提示：产品景气下滑、新项目进度不及预期、原材料价格上涨。

TMT行业

• 新大陆：业绩持续增长，信息识别与电子支付业务推动增长，毛利率略有下降但三费控制良好，维持“增持”评级。
• 其他推荐：关注高性价比标的如金利科技、科华恒盛、盛路通信等，同时推荐具备行业稀缺属性的个股。

医药行业

• 国药股份：业绩稳健增长，受益于国企改革，预计2016-2018年EPS分别为1.25、1.42、1.60元，维持“增持”评级。
• 老百姓：业绩符合预期，外延持续推进，预计2016-2018年EPS分别为0.98、1.17、1.37元，维持“增持”评级。
• 国药一致：业绩稳健，资产重组持续推进，预计2016-2018年EPS分别为2.44、2.87、3.33元，维持“增持”评级。

银行业

• 互联网金融：板块表现优于大盘，推荐关注基本面优质、转型成功的标的如广电运通、恒生电子，以及进入互联网金融领域的公司。

建筑建材行业

• 海螺水泥：行业景气触底向上，公司积极布局，预计2016-2018年EPS分别为1.0、1.72、1.85元，维持“买入”评级。
• 祁连山：区域需求下滑，盈利承压，但2季度景气复苏确定，预计2016-2018年EPS分别为0.26、0.31、0.34元，维持“增持”评级。

旅游餐饮行业

• 职业教育：政策利好不断，行业处于整合期，推荐关注中国高科等布局在线教育的公司。

汽车行业

• 汽车经销商：二手车取消限迁政策利好，建议关注广汇汽车、庞大集团等龙头。
• 华域汽车：整合顺利推进，收入稳步增长，预计2016-2018年EPS分别为1.80、1.93、2.04元，维持“增持”评级。

房地产行业

• 增值税税率：符合预期，实际税负下降，建议持续看好地产板块，推荐华联控股、泰禾集团、华发股份等。

电力行业

• 环保板块：重点关注区域公用事业平台，如洪城水业、江南水务、瀚蓝环境等，国企改革预期强，现金流稳健。

其他行业

• 直播行业：用户持续转向移动端，付费行为轻度化，需谨慎关注新业务发展。
• 手游行业：新品延迟影响15年业绩，16年将主打系列续集，关注其后续表现。

关键信息

• 市场风格：成长因子略占上风，小盘股表现相对较强，但需警惕风险溢价上升。
• 行业机会：重点推荐成长股、涨价细分行业、国企改革受益标的、低估值高增长品种。
• 投资策略：积极防御，精选高性价比标的，关注政策与市场节奏。
• 风险提示：需关注经济复苏力度、政策变化、行业竞争加剧、业绩不及预期等风险。

行业配置建议

行业	推荐理由	投资建议
成长股	优质盈利增长，商业模式验证	增持
涨价行业	化工、有色、建材等细分行业	增持
区域公用事业	国企改革预期强，现金流稳健	推荐
低估值高增长	基建、消费等板块	增持
互联网金融	行业规范与自律趋势明显	推荐
职业教育	政策利好，行业整合加速	推荐
汽车经销商	二手车政策利好，利润增长潜力大	推荐
医药行业	国企改革推进，业绩增长稳定	增持
房地产	税负下降，去库存政策支持	推荐

投资评级说明

等级	定义
买入	相对大盘涨幅大于15%
增持	相对大盘涨幅在5%~15%之间
中性	相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持	相对大盘涨幅小于-5%

总结

兴业证券认为，当前市场处于震荡状态，需关注行业边际变化与结构性机会。建议投资者采取“积极防御”策略，围绕成长股、涨价行业、国企改革受益标的及低估值高增长品种进行布局，同时警惕经济复苏不及预期、政策变动、行业竞争加剧等风险。整体投资建议以“增持”与“推荐”为主，重点关注细分行业及优质成长标的。