20230326-华泰期货-EB周报_EB价格震荡上扬_基差走强明显_11页_763kb

EB 价格震荡上扬，基差走强明显

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯（EB）及纯苯市场近期走势，结合国内与国际供需变化、库存、加工利润及价差等关键指标，对市场进行深入研判。整体来看，EB价格震荡上扬，基差走强，建议投资者逢低配多。上游纯苯价格坚挺，加工费看涨，对EB形成支撑。下游需求相对稳定，部分产品开工率上升，企业库存变化有限。

主要观点

1. EB 市场表现

• 价格走势：本周EB价格震荡上扬，基差显著走强，达到105元/吨（+65元/吨）。
• 开工率：EB开工率上升至65.82%（+1.3%），供应压力略有增加。
• 库存变化：港口库存持续下跌至15.5万吨（-1.9万吨），生产企业库存为11.5万吨（+0.9万吨）。
• 加工利润：EB生产利润仍处于低位，为-286元/吨（+45元/吨）。
• 建议策略：建议逢低配多，因估值不高、加工利润偏低，且上游纯苯价格坚挺。

2. 纯苯市场分析

• 开工率：国内纯苯开工率下降至76.4%（-1%），供应压力减少。
• 库存变化：纯苯港口库存为23.6万吨（-1.7万吨），预计下周继续去库。
• 加工费：纯苯加工费本周为319美元/吨（+32美元/吨），持续增加。
• 进口利润：纯苯现货进口窗口关闭，进口利润为负。
• 国际价差：纯苯FOB美湾-CFR中国价差有所减少，海外纯苯加工费偏强，国内表现不及海外。
• 需求预期：月底浙石化苯乙烯复工将对纯苯需求形成支撑，纯苯加工费看涨。

3. 下游产品情况

• ABS：开工率上升至93.33%（+4.83%），样本企业库存下降至15.9万吨（-0.15万吨）。
• PS：开工率上升至70.34%（+1.38%），样本企业库存微增至9.3万吨（+0.12万吨）。
• EPS：开工率小幅下降至58.01%（-0.1%），样本企业库存下降至3.05万吨（-0.04万吨）。
• UPR：开工率维持稳定，需求端窄幅波动。
• 丁苯：开工率稳定，对EB需求影响有限。

关键信息总结

供应端

• EB：开工率上升，但供应压力有限；港口库存持续下跌。
• 纯苯：开工率下降，供应压力减少；海外检修集中，国内表现弱于海外。

需求端

• EB下游：ABS、PS、EPS开工率有所上升，需求稳定。
• 纯苯下游：整体需求稳定，但部分产品开工率下降。

价格与利润

• EB价格：震荡上扬，基差走强，加工利润偏低。
• 纯苯价格：小幅上涨，加工费看涨。

进口与价差

• EB进口利润：持续为负，进口窗口关闭。
• 纯苯国际价差：FOB美湾-CFR中国价差减少，海外纯苯加工费偏强。

新增产能

• 淄博峻辰50万吨/年苯乙烯装置自2023年3月20日起计入总产能。

风险提示

• 海外银行事件持续发酵，可能对国际供应链造成影响。
• 亏损性检修可能加剧供应紧张，影响市场走势。

策略建议

1. EB投资策略：建议逢低配多，因价格震荡上扬、基差走强，且上游纯苯支撑明显。
2. 跨期套利：建议观望，因市场波动较大，远月供应恢复预期存在不确定性。

数据来源

• 隆众资讯、华泰期货研究院等。

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅反映发布当日观点，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性，投资者应自行判断。报告内容版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。