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晨会纪要总结

核心内容概览

2018年10月24日晨会聚焦A股市场走势、财经要闻、行业与公司研究动态，对市场情绪、政策动向、行业发展趋势及个股表现进行分析，为投资者提供策略建议与投资参考。

市场数据与走势

指数表现

• 上证指数：收盘2594.83，跌幅2.26%
• 中小板指：收盘5114.42，跌幅2.84%
• 创业板指：收盘1292.06，跌幅1.74%
• 上证50：收盘2464.81，跌幅2.97%
• 沪深300：收盘3183.43，跌幅2.66%

A股市场概览

财经要闻

银行备战理财子公司

• 银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，多家银行已开始筹备。
• 理财子公司可发行公募和私募产品，投资标准化和非标准化资产，将重塑资管行业格局。
• 行业合作与竞争并存，监管趋严背景下，行业回归本源。

私募资管细则发布

• 证监会发布《资管细则》，统一监管标准，推动行业规范化。
• 该细则整合过往政策，针对行业问题进行调整，成为未来私募资管业务的指导文件。

全球市场波动

• 全球股市23日普遍下跌，美股午后反弹。
• 卡特彼勒和3M业绩不佳、意大利财政担忧导致市场震荡。
• 能源和工业板块跌幅较大，房地产和必需消费品板块涨幅居前。

市场策略

情绪反复，底部震荡

• A股整体处于震荡筑底阶段，投资者应关注低估值策略。
• 白马股存在回调风险，建议逐步建仓优质标的，避免快进快出。
• 未来若减税降费政策利好传导至企业ROE，底部将更加坚实。

行业研究

山东煤矿停产通知

• 受冲击地压事件影响，山东42处煤矿收到停产通知，涉及产能约8981万吨。
• 焦煤价格普遍上涨40-60元/吨，预计后市仍有上涨空间。
• 兖州煤业安全设施达标，有望较快复产；金能科技或面临短期成本上升压力。

公司研究

中文传媒（600373）

• 前三季度营收增长稳定，游戏业务收入下滑但利润释放。
• 游戏推广费用大幅下降，毛利润同比增长11%。
• 当前TTM市盈率8.6倍，PEG小于1，具备一定吸引力。
• 给予“谨慎推荐”评级。

新野纺织（002087）

• 三季报显示营收和净利润均增长超预期。
• 毛利率下降，但费用率显著降低，盈利水平提升。
• 公司是棉纺板块龙头，未来产能释放将支撑业绩增长。
• 维持“推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.45/0.55/0.66元，对应PE区间为9.0-11.0倍。

长青股份（002391）

• 三季报显示营收和净利润增长显著，Q3净利同比增长89.21%。
• 公司拟发行可转债募资9.1亿元，拓展新项目。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.94/1.13/1.32元，对应PE为13-15倍。
• 给予“谨慎推荐”评级。

东方雨虹（002271）

• 前三季度营收和净利润增长符合预期，毛利率承压。
• 费用控制能力出色，经营性现金流有所改善。
• 公司持续推进产能布局，市占率有望提升。
• 维持“推荐”评级，合理价格区间为14.56-15.60元。

航民股份（600987）

• 三季报显示营收和净利润增长稳健，EPS同比增长11.47%。
• 公司主业增长稳健，内生成长性良好。
• 航民百泰并购已获核准，有助于提升经营安全边际。
• 给予“推荐”评级，合理价格区间为9.80-11.76元。

近期研究报告集锦

宏观报告

• 9月工业增速持续走低，制造业结构优化，但传统产业仍占主导。
• 国内生产总值（GDP）三季度增长6.5%，全年预计增长6.6%。
• 消费增速趋稳，但全年或低于去年；投资增速有望企稳，但房地产投资仍面临压力。
• 进出口增速受中美贸易战影响，是最大不确定性。

计算机行业

• 行业整体法估值处于历史后21.68%分位，中位数估值后15.93%分位。
• 三季报预告增长稳定，建议精选基本面良好、估值合理的标的。
• 维持“同步大市”评级。

银行业

• 银行股9月领涨，但全年累计下跌。
• 存贷差收窄，存贷比攀升至75.67%，市场利率触底回升。
• 维持“同步大市”评级，建议关注招商银行、宁波银行、建设银行、工商银行等。

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济下行、政策变动风险。
• 行业发展不达预期、创新不达预期。
• 原材料价格大幅上涨、消费疲软、环保政策风险。
• 产业链整合不及预期、市场情绪反复、公司业绩不及预期等。

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