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报告摘要

晨会纪要总结（2018年08月24日）

核心内容概述

本次晨会围绕A股市场走势、财经要闻、行业研究及公司研究等方面展开，重点分析了当前市场环境、行业动态及个股表现。整体来看，市场情绪偏弱，但部分优质个股及行业板块表现相对较好，机构对消费、基建、煤炭等板块的前景保持乐观。

主要观点与关键信息

一、市场概况

指数表现：
上证指数收盘2724.62，涨0.37%；中小板指涨0.59%；创业板指涨1.11%；上证50涨0.45%；沪深300涨0.36%。
市场风格：
高市净率指数跌幅居前，通信、次新股等板块涨幅居前。
成交量：
两市成交量合计2522亿元，呈现缩量态势。
市场策略建议：
建议投资者适当布局优质个股，耐心等待市场情绪修复。市场相对估值已进入便宜区域，短期风险有限。

二、财经要闻

稳外贸发力点
- 今年前7个月外贸增长8.6%，出口增长5%，进口增长12.9%。
- 高新产品进口增长较快，民营企业贡献突出。
- 政策层面强调培育新动能，从稳出口、扩进口、稳外资等多方面发力。
消费板块调整
- 消费股表现较好，但近期补跌，中证消费指数下跌14.17%。
- 北上资金仍持续流入消费板块，显示其长期配置价值。
- 机构投资者对消费板块的多空对决持续，但整体估值偏高。
中小财险公司困境
- 除三大财险公司外，74家中小财险公司净利润同比下滑77%。
- 财险集中度提升，市场进一步向头部公司集中。

三、行业研究

多晶硅供应链价格松动
- 硅料与硅片价格出现松动，预计九月价格仍有下降空间。
- 多晶硅片价格已开始下调，隆基报价持平，价差取决于降价幅度。
- 多晶电池片跌幅扩大，组件厂订单能见度较好，开工率仍保持高位。
建筑装饰行业
- 7月建筑装饰板块上涨6.4%，跑赢上证指数。
- 基建预期回暖，估值处于历史底部，有望修复。
- 固定资产投资增速下行，但政策层面利好基建发展。
煤炭开采-焦炭行业
- 焦炭需求主要来自钢铁行业，供需缺口促价格上涨。
- 环保与去产能双重影响下，焦炭供给受限，议价能力提升。
- 建议关注具备规模与设备优势的公司，如山西焦化、金能科技等。

四、公司研究

昆仑万维（300418）
- 2018年上半年营收17.68亿元，归母净利润5.63亿元，同比增长46.52%。
- 业绩增长主要来自闲徕互娱的快速发展及投资收益。
- 预计全年归母净利润12-13亿元，年底估值15倍，维持“推荐”评级。
天赐材料（002709）
- 2018年上半年营收9.42亿元，归母净利润4.46亿元，同比增长152.29%。
- 利润增长主要由参股企业容汇锂业会计核算方式变更及出售股权影响。
- 预计未来以量补价，保持盈利能力，维持“推荐”评级。
中炬高新（600872）
- 2018年上半年营收21.74亿元，归母净利润3.39亿元，同比增长60.99%。
- 调味品业务毛利率提升至39.99%，净利率提升至17.02%。
- 房地产业务改善，调味品业务成长良好，全年业绩可期。
太平鸟（603877）
- 2018年上半年营收31.69亿元，归母净利润1.97亿元，同比增长115.31%。
- TOC模式全面推行，业绩高增，维持“推荐”评级。
新野纺织（002087）
- 2018年上半年营收32.11亿元，归母净利润1.80亿元，同比增长31.01%。
- 毛利率提升，但存货周转率下降，需关注项目进度与原材料价格波动。
- 维持“推荐”评级，合理估值区间4.32-5.85元。
新经典（603096）
- 2018年上半年营收4.45亿元，归母净利润1.09亿元，同比增长0.97%。
- 毛利率提升至48.21%，但费用率上升影响净利率。
- 增值税减免政策落地，预计下半年业绩回升，给予“谨慎推荐”评级。
曲美家居（603818）
- 2018年上半年营收9.73亿元，归母净利润0.7亿元，同比下滑33.33%。
- Q2增速放缓，但并购Ekornes将提升业绩，预计下半年并表后盈利改善。
- 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间6.6-8.8元。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为—10%—5%
回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上

行业投资评级	评级说明
领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为—5%—5%
落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上