中国银行中国经济金融展望报告（2025年第2季度）：更加积极有为宏观政策巩固经济恢复态势_60页_3mb

中国经济金融展望报告（2025年第2季度）

核心内容概述

2025年第二季度中国经济金融报告指出，一季度中国经济延续回升态势，尽管受特朗普政府政策影响，出口增速有所放缓，但国内宏观政策更加积极，推动内需回升和市场信心改善。预计一季度GDP增长5.2%，二季度增长5.3%，上半年增长将保持在5%以上，为全年5%左右增长目标打下基础。

主要观点与关键信息

一、2025年一季度经济形势回顾与二季度展望

1. 经济整体延续回升：一季度GDP增长5.2%，较上年回落0.1个百分点，但二季度有望回升至5.3%。
2. 内需改善：消费、投资、工业生产等主要经济指标增速均有所回升，房地产市场出现企稳迹象。
3. 出口承压：一季度出口增速放缓至4%，主要受美国加征关税和春节因素影响，预计二季度出口增速可能继续回落。
4. 科技创新推动新动能：人工智能等关键技术领域突破显著，大模型广泛应用，带动产业创新融合。

二、消费与投资情况

1. 消费回暖：1-2月社会消费品零售总额增长4%，服务消费好于商品消费，但汽车消费疲弱。
2. 促消费政策：《提振消费专项行动方案》出台，推动家电、通讯器材等消费增长，预计二季度消费增速将提升至5.5%。
3. 资本市场提振消费：A股与港股表现良好，居民财产性收入增长，有助于消费倾向回升。
4. 集团消费企稳：随着化债政策实施，地方政府债务压力缓解，集团消费有望低位企稳。

三、投资增长

1. 制造业投资加快：1-2月制造业投资增长9%，受益于“两新”政策和设备更新。
2. 基建投资提速：专项债发行提速，带动基建投资增长5.6%，为经济增长提供支撑。
3. 房地产投资边际改善：土地交易活跃，房价降幅收窄，预计二季度房地产投资累计降幅为9%。

四、出口与贸易挑战

1. 出口增速放缓：1-2月出口增长2.3%，主要受美国加征关税影响。
2. 贸易政策风险：美国取消小额包裹免税政策，对跨境电商造成冲击，需关注关税壁垒和“对等关税”对出口的外溢影响。
3. 新兴市场挑战：欧盟、英国、巴西、墨西哥等国家也陆续对小商品贸易征收关税，影响中国出口。

五、生产端与服务业表现

1. 工业与服务业增长：一季度工业增加值增长5.9%，服务业生产指数增长5.6%。
2. 结构性矛盾缓解：政策引导下，工业和服务业供需矛盾有所缓解，产能利用率提升。
3. 技术驱动创新：人工智能、工业机器人等技术突破推动产业新动能发展。

六、物价与通胀预期

1. CPI和PPI双降：一季度CPI同比涨幅为0%，PPI同比下降2.1%，但二季度CPI和PPI仍面临下行压力。
2. 核心CPI疲软：核心CPI涨幅仅为0.3%，显示消费价格整体疲软。
3. PPI受产能影响：部分行业产能利用率偏低，导致工业品价格低迷。

七、金融形势与政策

1. 社融规模增长：一季度社融新增9.29万亿元，同比多增1.32万亿元。
2. 货币市场紧平衡：利率有所上行，但政策力度加大，预计二季度利率将稳中有降。
3. 人民币汇率稳定：汇率保持在合理区间，但面临宽幅波动压力。
4. 债券市场稳健：发行规模增长，违约风险下降，收益率低位震荡。

八、宏观政策取向

1. 财政政策向民生倾斜：支持就业、居民增收、优化消费环境。
2. 金融政策协同发力：通过降准降息、结构性货币政策工具支持重点领域。
3. 房地产政策优化：降低购房门槛，推动去库存，促进市场供需平衡。
4. 消费以旧换新政策优化：扩大补贴范围，放宽补贴上限和数量限制，提升政策刺激效果。
5. 经贸风险预警机制：拓展多元化市场，提升跨境电商等新兴贸易活力。

专题研究

专题一：DeepSeek赋能银行业数字化转型

1. 技术优势：DeepSeek-R1在性能和成本上优于OpenAI产品，具有高性价比和完全开源的特性。
2. 应用场景广泛：应用于精准营销、智能客服、贷前风控等业务环节，提升银行运营效率。
3. 推动科技生态协同：DeepSeek的开源架构和模块化设计，促进银行业与其他行业的协同发展。
4. 促进普惠金融：降低中小银行的金融科技成本，推动AI技术普惠化。

结论

报告强调，2025年中国经济在内外部挑战下仍保持回升态势，宏观政策加码、科技创新和消费改善是推动经济复苏的关键因素。同时，需警惕出口放缓、贸易壁垒和物价下行等风险，推动政策落地，加强市场信心，实现经济的稳定增长和结构优化。