20230312-东吴证券-原油周报_美联储加息引发经济衰退担忧_油价下跌_28页_3mb

石油石化行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周石油石化行业受多重因素影响，国际油价呈现先涨后跌的走势。中国经济的持续向好提振了原油需求预期，同时俄罗斯出口减少与OPEC+减产预期支撑油价上涨。然而，美联储加息预期增强，美元走强抑制需求，导致国际油价下跌。预计2023年油价仍将维持高位运行，主要由于供给端紧张与需求端增长的双重支撑。

主要观点

1. 油价回顾

• 布伦特原油：截至3月10日，价格为82.78美元/桶，较上周下跌3.05美元/桶，环比下跌3.55%。
• WTI原油：截至3月10日，价格为76.68美元/桶，较上周下跌3.00美元/桶，环比下跌3.77%。
• 俄罗斯Urals原油：现货价为54.52美元/桶，较上周下跌7.76美元/桶，环比下跌12.46%。
• 俄罗斯ESPO原油：现货价为70.01美元/桶，较上周下跌2.98美元/桶，环比下跌4.08%。

2. 油价观点

• 供给端：国际石油公司增产意愿不足，俄罗斯受制裁影响增产能力受限，OPEC+减产意愿强烈，美国增产有限且进入补库周期。
• 需求端：国内经济恢复，海外经济衰退，但下半年国内外经济将同步恢复，全球原油需求仍呈增长趋势。
• 预期：即便发生经济衰退，油价大幅下跌可能性较小，预计仍将高位运行。

关键信息

1. 原油价格走势

• 布伦特原油：近一周下跌3.55%，近一月下跌4.18%，年初至今上涨0.68%。
• WTI原油：近一周下跌3.77%，近一月下跌3.81%，年初至今下跌0.35%。
• 俄罗斯Urals原油：近一周下跌12.46%，近一月下跌10.26%，年初至今下跌14.87%。
• 俄罗斯ESPO原油：近一周下跌4.08%，近一月下跌0.27%，年初至今上涨13.16%。

2. 美国原油板块数据

• 产量：截至3月3日，美国原油产量为1220万桶/天，较前一周减少10万桶/天。
• 活跃钻机数量：截至3月10日，美国活跃钻机数为590台，环比减少2台。
• 压裂车队数量：截至3月10日，美国压裂车队数量为276部，与上周持平。
• 炼厂加工量：截至3月3日，美国炼厂原油加工量为1496.7万桶/天，环比减少1.2万桶/天。
• 炼厂开工率：截至3月3日，美国炼厂开工率为86.00%，环比上升20.00%。
• 库存：美国原油总库存为8.5亿桶，环比减少0.20%；商业原油库存为4.79亿桶，环比减少0.35%；战略原油库存为3.72亿桶，与上周持平；库欣地区原油库存为3982.8万桶，环比减少2.19%。

3. 成品油板块数据

• 美国汽油：周均价为113.95美元/桶，环比上涨8.19%；与布伦特原油价差为29.82美元/桶，环比上涨7.80%。
• 美国柴油：周均价为117.95美元/桶，环比下跌1.55%；与布伦特原油价差为33.83美元/桶，环比下跌13.94%。
• 美国航煤：周均价为123.02美元/桶，环比下跌3.55%；与布伦特原油价差为38.90美元/桶，环比下跌3.94%。
• 库存变化：美国汽油总库存为23805.8万桶，环比下跌0.47%；车用汽油库存为1807.1万桶，环比上涨12.05%；柴油库存为12225.2万桶，环比上涨0.11%；航空煤油库存为3724.8万桶，环比下跌0.81%。

4. 油服板块数据

• 自升式钻井平台：周均价为87457.81美元/天，环比上涨0.37%。
• 半潜式钻井平台：周均价为257325.29美元/天，环比下跌1.05%。
• 油服公司股价表现：中海油服A股和H股分别下跌1.27%、2.99%；中国石化部分子公司表现较好，如中国石油化工股份（H股）环比上涨4.14%。

行业动态

• 美联储加息：鲍威尔的鹰派言论推高美元指数，导致欧美原油期货六日来首次下跌。
• 美国经济担忧：初请失业金人数增加引发经济衰退担忧，但美元走弱限制了油价跌幅。

风险提示

1. 地缘政治因素可能对油价造成大幅干扰。
2. 宏观经济增速严重下滑可能抑制需求。
3. 新能源发展可能对传统石油需求构成替代风险。
4. OPEC+可能修改石油供应计划。
5. 美国解除对伊朗制裁可能导致伊朗原油快速回归市场。
6. 美国对页岩油生产的政策调整可能影响供给。
7. 全球2050净零排放政策调整可能影响长期需求。

上市公司表现

• 中国海油：A股上涨2.15%，H股下跌1.55%。
• 中国海洋石油：A股下跌1.55%，H股上涨0.88%。
• 中国石化：A股上涨3.78%，H股上涨4.14%。
• 中海油服：A股下跌1.27%，H股下跌2.99%。
• 其他公司：多数公司股价下跌，如中油工程、石化油服、海油工程等。

数据来源

• Bloomberg、Wind、EIA、TSA、Baker Hughes、东吴证券研究所

图表说明

• 图1至图38展示了各行业板块涨跌幅、原油价格走势、库存变化、供需关系等关键数据。
• 表1至表4汇总了原油价格、库存、供给、需求等数据的详细变化。

总结

本周石油石化行业受美联储加息和中国经济数据影响，油价先涨后跌。供给端紧张，需求端增长，预计2023年油价仍将高位运行。美国原油产量和库存变化显示市场对供给的控制和需求的波动。成品油价格和库存数据反映了市场对需求的反应。油服板块表现分化，部分公司股价上涨，部分下跌。风险提示涵盖地缘政治、宏观经济、新能源替代等多方面因素。