20240804-东吴证券-原油周报_市场担心美国经济衰退_国际油价承压_56页_3mb

原油周报分析总结

本周原油市场受美国经济衰退担忧影响，国际油价承压下行。具体数据显示，Brent和WTI原油期货周均价分别下降至791美元/桶和757美元/桶，环比分别减少26和20美元/桶，反映出需求端的压力。库存方面，美国原油总库存环比减少275万桶，商业原油库存降幅较大，但战略原油库存略有增加，部分缓解供应过剩担忧。然而，美国原油产量持续稳定在1330万桶/天，活跃钻机数保持482台，表明生产端支撑；但炼厂开工率环比下降15个百分点至90.1%，原油加工量减少26万桶/天，显示需求减弱。进出口数据中，原油出口增加73万桶/天，净进口减少65万桶/天，进一步体现了全球供需失衡。

成品油市场同步疲软，汽油、柴油和航煤价格周均价分别环比下跌19、24和21美元/桶，价差小幅波动，反映终端需求疲软。库存变化明显，汽油库存大降367万桶，而柴油库存微增153万桶，出口数据中成品油净出口增加，突显全球市场调整。需求侧，汽油和柴油消费量环比分别下降21万桶/天和14万桶/天，航空煤油消费亦减缓。

投资建议聚焦于能源化工板块，推荐中国海油、中国石油、中国石化等国内巨头，建议关注石化油服等油服企业，基于对板块稳定性的分析。

风险因素包括地缘政治干扰、宏观经济放缓、新能源替代风险、OPEC+供应变动、伊朗原油复出可能，以及美国环保政策调整等，这些可能放大油价波动。

总体上，原油周报显示市场在经济衰退预期下承压，需求减弱主导行情，建议投资者在风险上升背景下适度回避。