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家电行业周报总结（2017年11月16日）

核心内容概述

本报告分析了2017年11月16日家电行业的市场表现、原材料价格趋势、行业数据及投资建议，指出四季度行业盈利有望修复，重点推荐白电、厨电及黑电龙头公司。

市场回顾

• 家电板块表现：上周（11月6日～11月10日），家电板块上涨 7.10%，跑赢沪深300指数 4.11个百分点，年初至今涨幅达 48.45%，位列申万28个行业第2位。
• 个股表现：
  • 上涨前三：深康佳A（21.37%）、TCL集团（16.36%）、星帅尔（14.30%）
  • 下跌前三：德奥通航（-31.17%）、高斯贝尔（-5.86%）、金莱特（-4.80%）

行业观点

• 成本压力缓解：近期原材料价格趋稳回落，尤其是铜、铝、冷轧板等价格下跌，叠加前期提价策略，预计四季度行业整体盈利能力将出现强力修复。
• 龙头公司优势：龙头公司在成本传导和费用控制方面更具优势，建议优先选择各子行业龙头。

行业数据

白电行业

• 空调：2017年9月产量1016万台（同比+15%），销量982万台（同比+15%），内销724万台（同比+18%），外销258万台（同比+6%）。
• 冰箱：2017年9月产量604万台（同比-0.6%），销量613万台（同比+4.7%）。
• 洗衣机：2017年9月产量599万台（同比+6%），销量606万台（同比+5.8%）。

结论：空调销售持续火爆，渠道库存低，补库存行情仍在持续；冰箱和洗衣机销售维持稳定增长。

黑电行业

• LCD电视：2017年9月产量1515万台（同比+3.8%），销量1493万台（同比+4.5%），销量增速转正，行业回暖趋势明显。
• 面板价格回落：自6月起面板价格持续下降，9月重点尺寸面板价格接近去年同期，预计未来三个月还将保持下降趋势，为四季度促销提供空间。

结论：四季度促销密集，黑电行业有望实现业绩拐点，市场规模将实现翘尾上扬。

投资建议

• 优先推荐：
  • 白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔
  • 厨电与小家电龙头：老板电器、九阳股份、苏泊尔
• 推荐理由：
  • 白电行业受益于空调补库存，内销增长确定性强；
  • 厨电与小家电行业进入销售旺季，业绩有望提升；
  • 黑电行业面板价格回落，促销空间扩大，业绩有望改善。

本周上市公司重要事件

• 三花智控：子公司成为蔚来公司热管理部件供货商，预计2018年销售额逾3亿元；
• TCL集团：拟发行股份购买华星光电股权，持股比例将提升至85.71%；
• 苏泊尔：首次回购股份，用于限制性股票激励计划；
• 美菱电器：高管增持公司B股；
• 九阳股份：完成部分限制性股票回购注销；
• 小天鹅A：解除限售股；
• 华意压缩：董事高管辞职。

风险提示

• 新品销售不及预期；
• 原材料价格持续上涨。

重点推荐公司详情

总结

本报告指出，2017年四季度家电行业盈利有望强力修复，主要得益于原材料价格回落、成本压力缓解及销售旺季的到来。白电、厨电和黑电行业均表现出积极迹象，建议优先关注行业龙头。同时，报告提示了新品销售不及预期和原材料价格持续上涨等风险。