20240527-东吴证券-宏观点评_新质_是工业数据齐好转的_生产力__6页

东吴证券研究报告聚焦2024年4月工业数据好转，核心观点为“新质生产力”驱动工业利润转正和结构优化。报告指出，4月工业企业利润同比增速首次转正，由负转正的主要得益于中下游行业（如电子设备、运输设备、汽车制造）在政策和技术激励下利润大幅增长，增速分别达620%、320%及以上。出口形势改善和全球制造业复苏也贡献了关键支撑。公用事业利润同比增速高达349%，反映生产端加速，伴随量增价稳的格局，但产能利用率偏低问题需关注。

此外，民营企业和外资利润增速显著提升，显示信心逐步恢复，制造业民间投资同比增速拐点出现。库存数据方面，1-4月工业企业营收和库存同比分别为26%和31%，预示主动补库信号，但需求修复不完全可能影响持续性。风险包括政策执行不及预期、出口超预期萎缩及信贷投放不足，需防范工业数据波动。

总体来看，报告强调新质生产力在工业复苏中的核心作用，主张关注相关行业投资机会，同时提示潜在风险。