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玻璃早报 2025-3-18 总结

核心内容概述

本报告对玻璃市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，综合判断当前玻璃市场走势偏弱，预计短期震荡运行为主。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，行业冷修放缓，产量持续下降至历史低位。
• 供给端：全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.43%，处于同期历史低位；日熔量15.92万吨，产能为历史同期最低。
• 需求端：下游深加工企业订单数量不足，需求疲弱，按需采购为主；房地产销售及新开工面积同比下滑，竣工面积也呈下降趋势。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存7025.70万重量箱，较前一周增加1.02%，库存在5年均值上方运行，持续累积。

2. 期货市场表现

• 主力合约收盘价：FG2505收盘价为1172元/吨，较前一日上涨0.77%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1120元/吨，与前一日持平。
• 基差：主力合约基差为-52元/吨，期货升水现货，但整体偏空。

3. 市场预期

• 短期走势：玻璃需求疲弱，库存持续累积，短期预计震荡偏弱运行。
• 风险因素：行业冷修加速、宏观及房地产政策超预期可能对市场产生影响。

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关键信息

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。

利空因素

• 地产终端需求疲弱：商品房销售面积及新开工面积同比下滑，竣工面积也呈下降趋势。
• 深加工企业订单不足：贸易商及加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给收缩：玻璃产量和开工率均处于历史低位，供给端压力减小。
• 需求疲软：房地产市场低迷，深加工订单不足，导致需求端持续疲弱。
• 库存累积：库存持续增加，叠加需求疲软，市场面临供不应求的压力，短期震荡偏弱。

风险点

• 行业冷修加速：若冷修速度加快，可能导致供给进一步收缩，但需关注政策及市场变化。
• 宏观及房地产政策超预期：若政策出现利好，可能对需求端形成支撑，改变市场预期。

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数据支撑

供需平衡表（单位：万吨）

年份	产量	进口	出口	净进口	表观供应	消费量	供需差	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

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总结

当前玻璃市场处于供给收缩与需求疲弱的双重压力下，库存持续累积，期货价格偏弱运行。短期内，市场预计震荡为主，需密切关注房地产政策及行业冷修节奏的变化。