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玻璃市场分析报告总结

撰写机构：大越期货投资咨询部
撰写人：胡毓秀
日期：2025年8月12日
从业资格证号：F03105325
投资咨询证号：Z0021337

重要提示

• 非正式投资建议，仅供市场参考
• 市场风险高，操作需谨慎
• 未明确投顾资质，非期货交易咨询服务

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市场分析概述

大越期货分析指出，玻璃品种当前处于弱势震荡格局，基本面支撑不强，主要利空因素包括：

一、基本面分析

1. 供需端况

   • 生产端：利润修复使得冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线223条在产，开工率降至75.19%，为历史同期低位；日熔量处于历史低水平，但向稳趋好。
   • 消费端：深加工订单量创同期历史低位，终端需求疲弱限制价格修复，近期市场一致性偏弱。

2. 库存水平

   • 全国浮法玻璃企业社会库存达6184.70万重量箱，较前一周增幅明显，高于五年均值，库存压力不减，部分加工厂和贸易商以消化原片库存为主。

3. 价格结构

   • 玻璃主力合约FG2601价格收于1219元/吨，在20日均线以下运行；当前现货沙河地区大板报价为1104元/吨，基差为-115元，期货升水，反映近远月期限结构较为平缓；主力持仓空头净头寸增加，空头力量表现活跃。

二、市场观点及预测

• 玻璃需要继续以震荡偏弱为主，短期内受基本面疲弱主导，存在一定技术性修复空间，但力度仍显不足。

三、利好与利空因素

• 利多：政策上存在“反内卷”导致产能出清之预期；消费具备边际好转的想象空间。
• 利空：
  • 地产终端景气度未恢复；
  • 加工厂订单量少，市场流动性差，资金回款不畅；
  • “反内卷”情绪热度减退，市场回归理性。

四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑
   开工率历史低位导致供应端收缩，加之下游阶段性补库释放去库存化压力，但受制于整体需求仍不稳固，难以推动价格大幅反弹。预计玻璃价格继续宽幅振荡。

2. 风险点

   • 政策超预期执行或打击预期；
   • 经济复苏不及预期进一步影响玻璃终端消费；
   • 屋面透明材料、车用玻璃、家电玻璃等结构性消费复苏预期削弱；
   • 原材料煤价变动影响玻璃成本端。

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图表数据摘要

• 现货价格：沙河地区白玻大板报1104元/吨，一周变化未显著。
• 期货价格：主力合约收盘价站稳1200元/吨，盘面较现货升水。
• 库存展望：库存处于历史偏高水平，压力明显。
• 利润情况：玻璃利润恢复至正常区间，但盈利水平整体落后往年。
• 开工与产能：开工率回落程度广，但产能释放预期有限。

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免责声明要点
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