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玻璃早报 2025-9-9 总结

核心内容概述

本报告分析了2025年9月9日玻璃市场的基本面、期货行情、现货行情、成本端、供需平衡及影响因素，整体判断为震荡偏弱运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润回落：玻璃生产利润下降，行业冷修放缓，开工率和产量降至历史同期低位。
• 需求疲软：地产终端需求依然疲弱，深加工企业订单数量为历史同期低位。
• 库存上升：全国浮法玻璃企业库存为6305万重量箱，较前一周增加0.77%，库存处于5年均值上方。
• 预期偏空：玻璃基本面疲弱，短期内预计震荡偏弱运行。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2601收盘价为1204元/吨，较前一日上涨1.26%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为1056元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力合约基差为-148元，期货升水现货，显示市场预期偏弱。

3. 成本端分析

• 燃料利润：以天然气为燃料的浮法工艺理论利润下降，反映成本端压力。
• 生产成本：玻璃生产利润回落，表明成本端对价格支撑有限。

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关键影响因素

利多因素

• “反内卷”政策影响：政策推动下，浮法玻璃行业存在产能出清预期，可能改善长期供需结构。

利空因素

• 地产需求疲弱：房屋销售面积、新开工面积、施工面积及竣工面积同比均表现疲软，终端需求不振。
• 深加工企业订单低迷：深加工行业订单数量为历史同期低位，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。
• 市场情绪消退：“反内卷”政策带来的市场乐观情绪有所消退，抑制价格上涨动力。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给收缩：玻璃生产线开工率和日熔量处于历史同期低位，供给端收缩。
• 需求不振：地产需求疲软，深加工订单低迷，需求端未见明显改善。
• 库存反弹：库存持续上升，表明市场去库压力较大，价格承压。
• 整体预期偏空：综上所述，玻璃市场短期内预计震荡偏弱运行。

风险点

• “反内卷”政策力度超预期：若政策力度超出预期，可能加速产能出清，进一步改善供需关系，对价格形成支撑。
• 需求端反弹：若地产销售或施工面积出现明显反弹，可能带动玻璃需求回升，缓解价格下行压力。

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供需平衡表（2017-2024年）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

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总结

玻璃市场当前面临供给收缩与需求疲软的双重压力，叠加库存高位运行，短期走势偏弱。尽管“反内卷”政策带来一定的利多预期，但地产需求疲软及深加工企业订单低迷仍是主要拖累因素。未来需密切关注政策执行力度及需求端反弹迹象，以判断市场走势。