20250425-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃早报 2025-4-25 总结

核心内容概述

本报告对玻璃期货行情及基本面进行了综合分析，指出当前玻璃市场处于震荡偏弱运行状态，主要受供需失衡、成本端变化及宏观政策等因素影响。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，行业冷修减少，开工率与产量均降至历史同期低位，显示行业整体处于供应回暖阶段。
• 需求端：地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位，下游加工厂开工率和订单情况均表现不佳，终端需求偏弱。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6547.30万重量箱，较前一周增加 0.61%，库存水平高于5年均值，去化速度放缓。
• 价格走势：玻璃价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，显示短期价格承压。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头增仓，偏空信号明显。
• 预期：短期内玻璃市场预计震荡偏弱运行。

2. 基差分析

• 现货与期货价差：河北沙河5mm白玻大板现货价为1160元/吨，FG2509主力合约收盘价为1135元/吨，基差为25元，期货贴水现货。
• 基差季节性：基差走势显示季节性特征，当前处于偏多阶段。

3. 成本端分析

• 煤炭产线：盈利回升，表明成本端有所改善。
• 天然气产线：亏损收窄，但仍处于亏损状态。
• 石油焦产线：利润转负，显示成本压力较大。
• 整体成本：成本端对玻璃价格支撑有限，无法有效抵消需求疲软的影响。

---

关键信息

1. 供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，处于同期历史低位。
• 日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低水平。

2. 需求端

• 2025年2月浮法玻璃表观消费量为431.43万吨，消费增速为-2.64%。
• 房地产销售面积、新开工面积、施工面积及竣工面积均表现疲软，房地产市场持续低迷。
• 下游加工厂订单量处于历史同期低位，资金回款不乐观，贸易商与加工厂以消化库存为主。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存水平高于5年均值，去化速度放缓。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给收缩：玻璃生产利润低位，冷修减少，产量下降至历史低位。
• 需求疲软：地产终端需求疲弱，深加工企业订单量历史同期低位。
• 季节性因素：季节性旺季预期下，现货价格有所抬升，下游阶段性补库。
• 基差偏多：当前基差为25元，期货贴水现货，显示市场对现货的支撑。

风险点

• 行业复产加速：若行业复产速度加快，可能对价格形成压力。
• 宏观政策不及预期：若房地产政策或宏观环境未达预期，市场情绪可能进一步走弱。
• 中美关税冲突：关税冲突升级可能对整体市场信心产生负面影响。

---

总结

当前玻璃市场面临供需失衡与终端需求疲软的双重压力，成本端支撑有限，基差偏多，主力合约净空，短期价格预计震荡偏弱运行。需关注行业复产节奏、房地产政策变化及中美关税冲突等风险因素，以判断市场走势。