20220712-东兴证券-汽车行业_6月销量快速反弹_下半年政策拉动叠加供需改善行业复苏可期_5页_538kb

汽车行业总结：6月销量快速反弹，下半年复苏可期

核心内容

2022年6月，中国汽车行业产销数据显著回升，显示行业正在快速复苏。中汽协数据显示，6月汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。其中，乘用车行业表现尤为突出，销量和产量均实现大幅增长，为全年行业复苏奠定了良好基础。

主要观点

1. 6月销量快速反弹

   • 乘用车产量223.9万辆，同比和环比分别增长43.6%和31.6%。
   • 乘用车销量222.2万辆，同比和环比分别增长41.2%和36.9%。
   • 6月销量反弹主要得益于供给端改善和购置税减半政策的拉动。

2. 新能源与传统汽车同步增长

   • 新能源乘用车6月销量达56.9万辆，同比和环比分别增长136.1%和33.26%。
   • 2022年1-6月新能源乘用车累计销量为248.4万辆，同比增长117.9%。
   • 传统乘用车6月销量为165.3万辆，同比和环比分别增长25.6%和24.5%。
   • 2022年1-6月新能源乘用车渗透率提升至24.0%，较2021年同期的15.5%有明显提升。

3. 下半年行业复苏可期

   • 行业需求周期性特征明显，2022年已进入复苏阶段，预计2021-2025年乘用车行业将实现约8%的复合增长。
   • 购置税减半政策将对2022下半年需求产生较大拉动作用，部分2023年需求可能提前释放。
   • 供给端随着疫情控制和芯片供应改善，预计下半年将逐步恢复，推动行业整体增长。

关键信息

• 行业复苏周期：2018年进入下行周期，2020年疫情和2021年缺芯问题延缓复苏，但趋势不变。
• 政策影响：购置税减半政策（2022年6月1日-12月31日）对新能源和传统乘用车均产生积极影响。
• 行业增速预期：全年乘用车增速预计超过10%，下半年同比增速将超过15.7%。
• 重点推荐公司：
  • 整车板块：广汽集团（A+H），因其在新能源和传统车型均有新品上市，且在电动化和智能化方面布局领先。
  • 零部件板块：爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份、泉峰汽车，其中爱柯迪和泉峰汽车被强烈推荐，文灿股份和嵘泰股份被推荐。

投资策略

• 整车板块：推荐广汽集团，其下半年将推出多款新车型，包括影酷、M8换代、影豹赛道版等，受益于购置税减半政策和电动化布局。
• 零部件板块：重点覆盖铝合金压铸行业，随着电动化发展，该领域将出现更多新赛道和格局变化，推荐具备技术积累和运营效率的爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份、泉峰汽车。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 汽车行业复苏不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 原材料价格上涨超预期

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 李金锦：南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，2009年至今曾就职于国家信息中心、长城证券、方正证券，2021年加入东兴证券研究所。
• 张觉尹：西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事汽车行业研究。

联系方式

• 东兴证券研究所
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