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海外可选消费周报总结

核心内容

上周全球主要可选消费指数呈现分化走势，其中MSCI美国非必需消费品指数下跌0.72%，MSCI香港可选消费指数下跌0.23%，MSCI欧洲非必需消费品指数上涨0.43%，MSCI中国可选消费指数下跌0.74%。尽管整体市场表现不佳，但部分细分子行业仍受益于消费升级趋势，展现出结构性增长机会。

主要观点

• 物业管理行业：看好其长期发展前景，行业整合与社区服务推动龙头公司业绩增长。推荐彩生活（1778.HK）和中奥到家（1538.HK）。
• 主题公园行业：受益于消费升级和迪士尼效应，未来增长弹性较大。推荐海昌海洋公园（2255.HK）。
• 教育行业：推荐海亮教育（HLG.O），理由是其依托海亮集团资源、教学实力、全产业链运营及资本支持，有望实现从区域性品牌向全国性K12教育品牌的升级。

关键信息

行情回顾

• MSCI美国非必需消费品指数：下跌0.72%
• MSCI香港可选消费指数：下跌0.23%
• MSCI欧洲非必需消费品指数：上涨0.43%
• MSCI中国可选消费指数：下跌0.74%
• 物业管理指数：下跌4.92%

行业新闻

旅游行业

1. 2016中美旅游高层对话将在宁夏银川举办，涵盖文化交流和旅游线路推介。
2. 泛大西洋资本集团与携程合作成立旅游投资平台，瞄准中国旅游市场整合。
3. 畅游新媒引入MCN模式，打造旅游红人孵化器，投入超1亿元资源。
4. 国家旅游局开展景区集中整治，强化监管，提升游客体验。

餐饮行业

1. 黄记煌收购许留山，加速品牌扩张与资本运作。
2. 美团点评推出餐饮开放平台，整合线上线下资源，提升行业效率。
3. 首届餐饮品牌创始人盛会举办，推动品牌意识与行业升级。
4. 百胜餐饮集团与春华资本、蚂蚁金服达成投资协议，计划分拆上市。

服装行业

1. 广东时尚高峰论坛聚焦品牌战略与云经济下的智能应用。
2. 斯坦福大学研发新型布料，具有降温功能，有望应用于运动服装。

教育服务行业

1. 在线教育用户规模达1.18亿，增长7.0%，政策支持推动行业发展。
2. 小站教育与培生集团战略合作，推出智能学习管理系统。

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济下行风险：当前中国经济呈现“L型”增长趋势，需警惕整体经济环境对可选消费行业的潜在冲击。

推荐组合

• 彩生活：受益于社区服务与行业整合，PE（TTM）为32.4，15A EPS为0.1683，16E EPS为0.2917。
• 中奥到家：PE（TTM）为70.6，15A EPS为0.0190，16E EPS为0.1471。
• 海昌海洋公园：PE（TTM）为23.8，15A EPS为0.0577，16E EPS为0.074。
• 海亮教育：PE（TTM）为14.1，15A EPS为0.12，16E EPS为0.27。

数据汇总

• 宏观经济：社会消费品零售总额、消费者信心指数、城镇居民人均消费性支出、CPI等数据均反映当前消费市场趋势。
• 旅游行业：旅游意愿比例、访港旅客数量、星级酒店数量等指标显示旅游市场活跃度。
• 餐饮行业：餐饮收入、门店数量、在线旅行商酒店预订价格指数等数据揭示行业动态。
• 服装行业：服装类零售额、柯桥纺织景气指数等反映市场表现。
• 教育行业：教育文化娱乐服务支出、新东方下属学校和学习中心数量等显示行业增长潜力。

联系方式

• 分析师：欧亚菲（S0260511020002）
• 邮箱：oyf@gf.com.cn
• 电话：020-87573009

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